《高人论证》发行可换股债券有利,可留意中石化认购证3550

《高人论证》恒指昨天（１８日）在窄幅牛皮，最高见２０８６８点，收市报２０７７７点，下跌约１２点，整体大市的成交金额约５９８亿元。认股证昨天成交金额约１０５亿元，占整体大市成交金额约１７﹒５％。 技术上，恒指现时与历史高位２０９７１点已相距不远，惟投资者宜留意在恒指成功升破２１０００点以上前，走势仍可能较为反覆。

现阶段对后市有看法的投资者，可继续留意高盛恒指认购证７８４３及认沽证３５９５，该两只认股证的行使价同为２０５００点，引伸波幅分别２０﹒０％及２１﹒１％，分别提供约１１﹒６倍及１１﹒３倍实际杠杆，到期日同样在７月３０日。 ３５５０对正股变化较敏感；刚在本周二（１７日）宣布发行１１７亿元零息可换股债券的中石化（０３８６），昨天终于复牌买卖，股价最低见７元，收市报７﹒０５元，下跌约１﹒７％。据中石化的公布显示，该批可换股债券的换股价在１０﹒７６元，较该股昨天的收市价有近５２﹒６％的溢价。如这批可换股债券全数获行使，新发行的股份亦只会占现时已发行股份的１﹒２５％，故其摊薄效应将不大。但另方面看，中石化在发行这批零息可换股债券后，将可以有效地降低其融资成本，并会有较充裕的资金以收购旗下的子公司。中长线而言，对公司应属有利。 如现时看好中石化的投资者，可留意轻微价外中石化认购证３５５０，该证昨天最低收报０﹒３２５元，全日下跌约１７﹒７％。３５５０行使价在７﹒３９元，现时约属４﹒８％价外，对正股的变化会较敏感，引伸波幅约４１﹒２％，提供约８﹒６倍实际杠杆，今年６月２５日到期，属市场上少数贴价及中短年期的中石化认购证。《高盛证券衍生工具部提供》（请参阅高盛网页：ｗｗｗ﹒ｇｓｗａｒｒａｎｔｓ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ。）

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