兴业证券：波动性加大切忌过度恐慌

　　 ·在理性泡沫阶段，波动性加大切忌过度恐慌大盘3600点附近和上方的泡沫阶段，投资者对于估值的分歧再次加大。原因在于，一方面是，大盘从3000点快速上涨，获利盘较大，特别是一些低价垃圾股的疯狂上涨；另一方面，超预期增长的一季度宏观经济数据陆续出台，市场预期今日将公布的一季度GDP增长11%左右，预期本周五即将公布的CPI（居民消费价格指数）高达3%以上，经济过热的担忧再现，投资者对于宏观调控的预期加大。

　　·反“贪”心也要反“恐”惧，泡沫时代需要安全边际，精选个股抵御风吹浪打对于股市后市的把握，要提防短线的波动性风险。4月份，不确定性增加，市场波动性加大，结构性调整加大，狂热气氛有望被遏制，一些缺乏业绩、估值支撑的个股行情受到抑制。但是，不能过度恐慌，牛市远没有结束，要把握牛市大趋势。上市公司一季报业绩继续超预期增长，大盘股的估值相对合理，以及资金面供过于求，使得市场大幅度（10%—15%）调整的可能性不大，更可能的是将在分歧和疑惑中强势震荡。我们应该在市场的波动行情中，重点把握估值相对合理的板块以及业绩可能超预期增长的板块。

　　·本周市场走势判断及投资策略——继续持有核心资产超配——钢铁有色、金融、电力等大市值行业。估值相对合理，业绩超预期增长。标配——具有价值投资的安全边际的行业，把握好行业热点轮换的机会。1)PEG低于市场整体水平的行业，包括，汽车及配件、造纸包装、机械、金融、电力、化工等。2)预增预盈概论大的行业，特别关注产业景气度高或景气上升的行业，包括，化工化纤、食品饮料、房地产、交通运输、电气设备、铁路设备、通信电子、电力等，以及部分医药股。