铜价再度发烧行业苦乐不均

    资源型受益大消费型成本升铜价再度发烧行业苦乐不均

    证券时报记者许先锋

    在经历了2007年2月的低谷后,3月份以来,国际国内铜价再度强势反弹。

    铜价再度强势反弹

    昨日,沪铜再度延续前日涨势,在隔夜伦铜大幅上扬的刺激下,沪铜主力707合约价格大幅上涨。对于本轮铜价的上涨,分析人士认为,一方面由于进入到4、5 月份消费旺季,空调行业用铜高峰逐渐到来,导致对于上游产品需求的增长；另一方面,在2006年11月铜价进入下跌轨道以后,中国用铜企业开始逐渐出现补充库存的“填库”行为；而在铜价突破5500美元的心理关口后,刺激下游消费重新恢复,由此引发需求大增。

    国泰君安研究员林浩祥、周明指出,从具有代表性的LME 铜金属库存看,在铜价经历了最低点以来,库存数字呈逐步下降趋势,目前重新回落至20万吨以下。国内方面,虽然上海期交所铜库存有所回升,然而自2006年11月以来中国的铜精矿、未煅造铜材产品的大量进口,表明国内市场对铜的真实需求在大幅增加。

    林浩祥认为,由于消费旺季的到来和中国需求的增加,二季度金属铜的消费需求仍将保持旺盛的势头,高企的铜价也将得以维持。

    上下游公司影响不一

    对于铜价的再度反弹,拥有上游铜矿资源的冶炼加工企业认为公司业绩肯定会从中受益,其他以铜为原材料的加工型企业则表示公司业绩会受到一定影响,但总体影响不大。

    目前,拥有上游铜矿资源的国内上市公司主要有江西铜业(600362)、云南铜业(000878)和铜都铜业(000630)等,这些企业均以“铜矿＋冶炼”为主要运营模式。

    江西铜业铜矿资源储量丰富,目前拥有德兴铜矿、永平铜矿、富家钨铜矿、武山铜矿等大型矿山,原料自给率达40%；云南铜业通过定向增发完成后,控股股东云铜集团已将其持有的4家矿山注入,公司目前已成为资源、冶炼、加工一体化的冶金企业；铜都铜业通过定向增发,铜矿资源储备也大幅增加。

    在铜价高企的年代,占有铜矿资源意味着掌握了该行业的大部分利润,因而,铜价反弹上升,对这些企业来说意味着未来业绩将得到大幅提升。云南铜业一位负责人向记者表示,“铜价上升对我们来说绝对是个利好,拥有的铜矿资源越多,自给率越高,从中的受益将会越大。”

    与拥有上游资源的上市公司相比,下游的铜加工和消费类上市公司则不大一样,且情况各异。

    对于铜加工型上市公司来说,由于在国内同行中规模较大,拥有一定的定价话语权,能够通过各种方式将价格成本向下游进行转移,因而受铜价上涨影响不大。

    鑫科材料(600255)是一家典型的铜加工型企业,公司董秘宋志刚告诉记者,铜价上涨对公司影响不大,公司具有较强的价格转移能力,将上游原材料价格上涨部分向下游转移；另外,公司还通过套期保值和订单原料对锁手段,锁定一定的加工费,保证了公司业绩不受铜价波动影响。

    铜消费型上市公司似乎没那么幸运,其业绩将会受到一定影响,而且视铜所占原材料比重不同而影响不一。但总体来说,通过企业的自身消化,影响不大,东源电器(002074)就是其中的一家。公司董秘告诉记者,公司目前的总生产成本中,铜约占三分之一左右,铜价上涨无疑将会对公司的经营业绩产生一定的压力；面对高企的铜价,公司通过改进工艺和加强管理,能够将铜价上涨的影响降到最低,总体来说影响不大。