中铁二局（600528）：铁路大提速催生黄金机会

机构：渤海投资
第六次铁路大提速启动的同时，海内外投资机构云集中国轨道交通投融资峰会，寻觅淘金机会，权威人士大胆预言：铁路资金饥渴将是继高速公路大发展后又一个投资界的黄金机遇！券商的最新研究成果显示，因此整体上市应该是铁路企业快速融资合理而且必然的选择方向！中铁二局（600528）——公司刚刚进行了定向增发，收购了集团所属8家房地产开发公司的股权。

亮点一、铁路资产亟待证券化

根据近期国务院通过的《中长期铁路网规划》，2020年要建成超过1.2万公里的客运专线和1.6万公里的新线，全国营运里程达到10万公里，需要资金2万亿元，仅“十一五”期间的资金缺口就达到1500亿元，为外资、民营等各类投资者参与中国铁路建设提供了广阔腹地。权威人士普遍认为，必须建立正常的市场融资渠道，包括股权融资在内的证券化混合融资是有效途径，即通过整体上市使之证券化，一旦上市，来自世界各地的投资者自然会蜂拥而来，使得投资和股权都多元化，减少政府负担，提高管理水平。中信建投等券商研究机构也认为，由于中国铁路的历史体制问题，导致目前无论是运输、建设还是设备方面上市公司均屈指可数，而背后依托的产业规模为数千亿计，是典型的大行业小公司类型，若出现行业内主体公司整体上市的情况，将给所涉及的行业和公司带来整体的改观。

在上市公司纷纷通过定向增发收购集团优质资产之际，中铁二局也迈出了这一关键性的一步，目前公司已经完成了非公开发行A股的发售工作，募集了不超过15亿元资金，主要用于收购中铁二局集团有限公司持有的所属8家房地产开发公司的股权。根据权威机构的分析，中铁二局定向增发时集团将自己最优质的房地产开发项目注入上市公司，不排除集团会继续加大这方面的支持力度，所以公司未来进行深入资本运作的想象空间还是相当大的。而且，公司全体董事还承诺，增发及收购完成后，公司2006年的加权平均净资产收益率不低于6%，相对于06年净利润，07年—09年三年的净利润年均增幅不低于30%，足见高管对公司未来保持高速发展充满信心。

亮点二、将房地产开发纳入主业

中铁二局是我国大型国有工程建筑企业，也是铁路系统唯一一家从事铁路工程施工的上市公司，曾两度位居“中国500家最大建筑工业企业”之首。公司主业结构重点较为突出，铁路施工收入一直占据主业收入的七成左右的比重。目前国内从事铁路基建施工的主要有30余个工程局，而中铁二局作为铁路施工系统在国内上市的唯一一家公司，在技术装备、融资与管理水平上具有一定的优势，其未来在铁路建设施工领域的市场份额有望超过平均水平。

中铁二局几十年来辗转全国各地承揽工程，在计划经济时代低成本储备了不少土地，房地产开发与工程施工一道已成为公司的主要经营项目。公司土地储备按土地面积达到201.8万平方米，按建筑面积计算达到389万平方米。上述土地储备主要集中在成都及周边地区，公司在房地产开发商中的地位已相当于地区龙头。根据兴业证券的分析上述房地产项目平均出售价格在4000元左右，毛利率主要分布在25%—30%之间，预计07和08年公司的销售收入达36亿元和54亿元。考虑到公司增发收购资产后，房地产项目给公司带来的利润将占据净利润的半壁江山。

从走势上来看，该股前期涨停启动，走势相当强劲，主力资金拉升的意图非常明确。周四大盘暴跌，但该股仍然强烈收复失地，主力护盘意愿强烈，后市有望再掀上攻行情。

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