长江电力：业绩受水情偏枯影响 首季净利略有下降

　　一季度营业收入和净利润同比略有下降，但现金流净额却同比猛增909%由于来水情况与去年同期比较相对偏枯，长江电力（600090）今年一季度经营业绩因此较去年同期略有下滑，净利润减少1.31%。但在现金流方面，长江电力今年一季度的经营活动产生的现金流净额与筹资活动产生的现金流净额却大幅增加，其中经营活动产生的现金流净额增幅达909.58%。

　　长江电力一季报显示，今年一季度，长江电力实现营业收入10.94亿元，较去年同期下降1.17%；实现营业利润4.57亿元，较去年同期下降4.99%；实现净利润3.96亿元，较去年同期下降1.31%；一季度每股收益0.048元。

　　据分析，长江电力营收与利润同比出现微降，与今年一季度的来水情况相关。虽然与多年平均相比，今年一季度长江来水基本正常，但和上年同期相比较，1月～3月的来水，还是分别偏少4.6％、18.46％、32.15％。来水同比偏少，使长江电力下属葛洲坝电站一季度发电量为21.83亿千瓦时，较上年同期减少8.74%；加上三峡电站分配的发电量，今年一季度长江电力所属总发电量约57.75亿千瓦时，与上年同期基本持平。

　　值得注意的是，虽然业绩出现微降，但该公司的现金流状况却发生重大变化，表现在经营活动产生的现金流净额与筹资活动产生的现金流净额大幅增加，投资活动产生的现金流净额大幅下降。

　　据统计，长江电力今年一季度经营活动产生的现金流量净额比去年同期增加6.13亿元，增加比例达到909.58%。长江电力称，增加的主要原因有两条，一是其去年同期支付代销中国三峡总公司的电费是以现金形式，而本期是以票据形式，票据尚未到期；二是上年同期集中缴纳前年所得税清算款6亿元，而本期由于部分所得税在2006年已缴纳，相应缴纳的上年所得税清算款约2亿元，比上年同期减少较多。

　　在筹资活动产生的现金流量净额方面，长江电力今年一季度的增幅更加惊人，比上年同期增加12.18亿元，增加比例达到15209.19％。长江电力称，这主要是由于该公司根据生产经营需要，本期完成了2007年第一期短期融资券发行（发行额为15亿元），同时自北京国际信托投资有限公司取得信托贷款10.26亿元。而出现下降的是投资活动产生的现金流量净额，比上年同期减少2.33亿元，减少比例为1742.88％。长江电力解释，主要原因一是本期完成对云南铜业(定向增发)投资1.9亿元；二是上年同期对部分基金投资变现。

　　作者：袁立波 证券时报