皮海洲：股指期货推出早比晚好

　　从4月15日起《期货交易管理条例》就正式实施了。不过，从目前的情况看，何时推出股指期货，继续成了市场的一大悬念。有乐观者预计股指期货在5月份就可推出，而随后又有媒体称，股指期货将推迟到10月份推出。而以笔者之见，在股指期货推出的时间问题上，没有必要刻意选择与等待，只要条件成熟可以随时推出，并且，股指期货的推出，早比晚好。

　　早比晚好有两个前提条件：第一，相关的制度、技术设施等方面准备就绪。如果准备工作没做好，匆忙推出股指期货的结果肯定会适得其反；第二，推出股指期货已成为共识，或者说，股指期货的推出是大势所趋。在这种情况下，早日推出股指期货可以让投资者心中的一块石头早日落地，股市可以按自身规律运行。

　　实际上，正是由于股指期货迟迟未能出台，以至目前的股市运行在一定程度上脱离了正常规律，使得股指长时间处于一种恐慌笼罩下的超强势亢奋状态。

　　股市有涨跌，即便是在牛市里，也会有正常的调整。但自从去年8月份以来，本轮牛市行情基本上就拒绝调整，就是面对此前的历史高点，股指也是一跃而过。如果不是有一个元月末、二月初的挤泡沫运动以及“2·27”的误杀，本轮行情甚至连短期的调整也都少出现过。之所以出现这种超强的走势，股市资金的充裕，新股民争先杀入是一个原因。但对股指期货推出的预期则是另一个非常重要的原因。因为就在去年10月下旬，证监会负责人表示股指期货将在2007年初推出，这一说法的结果是引来股市里的大象跳舞，股指因此而疯狂。

　　虽然股指期货的推迟已成为现实，但由于股指期货推出的预期还在，而且二月初的挤泡沫也让以投资基金为主力的机构投资者感到一种刻骨铭心的痛，不仅市值受损，而且基金份额还遭遇大额赎回。因此，痛定思痛，股指上行才是投资基金等机构投资者唯一的选择。因为在股指期货没有推出的情况下，股指的下跌意味着投资者市值的损失，而投资基金的损失更是双倍的。相反，股指期货推出了，基金甚至可以通过做空来赚钱，下跌不仅不会给投资基金带来损失，甚至还可以带来利益。因此，比较这二者之间的得失，包括投资基金在内的机构投资者还是要死扛指标股的。这也正是造成当前大盘难以深幅回调的重要原因。

　　不仅如此，正是由于投资基金等机构投资者“死扛”指标股，而一些游资又在其他个股上普遍开花，这就在目前的股市上形成了一种大盘下跌动力不足、个股赚钱效应明显的局面。而这种赚钱效应又刺激着更多新股民、新资金加盟，进而使股市形成一种更加火爆的局面。这样的亢奋状态显然是不正常的，股市风险在不断的累积中。

　　正是基于这样一种现状，笔者认为股指期货的推出早比晚好。早日推出股指期货，让股指早日按期自身规律运转，该上涨时上涨，该下跌时下跌。一味推迟股指期货的出台，只会使股市的风险越积越大。