股指期货推出时间又纷纭 大盘横盘时是时机？

　　5月还是7月，上半年还是下半年？ 股指期货推出时间再起猜测，业内权威人士分析指出，至少要9至10月后才可能推出。

　　“股指期货至少要9至10月之后才可能推出。”一位期货业权威人士昨日向本报记者透露。

　　股指期货何时推出，是传说中的5月，还是7月，是今年上半年还是下半年，为了获得准确时间，记者昨日采访了上述不愿透露姓名的期货界权威人士。该人士指出，“股指期货不可能在5月底推出，至少要推迟到今年9至10月份。”

　　期货经纪公司若要历经“当地证监局—中国证监会—发证”这个行政审批过程，至少要两个月时间。

　　4月12日晚间，证监会正式颁布《期货交易所管理办法》和《期货公司管理办法》，将于4月15日开始实施。为了配合新《期货交易条例》4月15日正式施行，证监会两周内连续发布5项规章制度或其征求意见稿。而据上述权威人士透露，近日还将有一部分新的征求意见稿出台，例如期货从业人员管理办法、期货高级管理人员管理办法等。

　　“目前还有两方面准备不够充分。”该人士向记者直言，“一方面，决策层和市场对股指期货出台的心理准备还不够充分，对于‘股指期货到底会对市场以及社会带来什么影响，对股票指数造成什么冲击，外资是否会因此而外流，中小投资者游离于股指期货门槛之外是否会造成社会动荡’等一系列问题，决策层心里没底，专家学者心里也没底。另一方面，技术层面准备也不充分。”

　　上海中期期货经纪公司股指期货仿真交易风险控制负责人于毅然则向记者辩证分析了股指期货推出的阻碍因素。他认为，金融结算会员资格及交易会员资格审批没有开展；基金参与股指期货的法规未明确；人才奇缺；技术系统问题还有待完善。

　　“通常来说，期货经纪公司若要历经‘当地证监局—中国证监会—发证’这个行政审批过程，至少要两个月时间。而目前，金融结算会员资格及交易会员资格审批还没有开展。”于毅然说。

　　由于基金参与股指期货的法规未明确，各家基金公司准备程度不同，很多私募基金甚至毫无准备

　　“其实一些期货公司都还没准备呢。”谈到期货公司的准备情况时，上海一位期货经纪公司负责人的回答令记者咋舌。

　　据其介绍，期货公司为股指期货购买的技术设备将至少要花150万-200万元，这对于尚不景气的期货经纪公司来说，将是一笔很大的投入，由于制度规范的不明确，很多期货公司都还没有购买设备。该期货公司负责人说，“有的期货公司尽管注册资本金够了，但都是凑出来的，股东结构并不合理，有的甚至连注册资本金都还没有到位。”

　　基金作为股指期货的主体之一，其准备工作却受到很多限制。“由于基金参与股指期货的法规未明确，各家基金公司准备程度都不一样，很多私募基金甚至毫无准备。”于毅然解释说，“此外，结算问题也困扰着基金。据悉，基金只能向担任特别结算会员的银行结算。而目前，只有交通银行和民生银行这两家银行可能成为特别结算会员，其他银行毫无相关方面的准备。举个例子，如果某基金公司的托管银行是建设银行，而结算银行是交通银行，那就意味着建设银行要去监督该基金公司在交通银行开设的账户，这在目前肯定行不通。另一方面，假如该基金是在民生银行结算，民生银行却又不具备基金托管资格。总之，这些问题纷繁复杂，不可能短时间内解决。”

　　如果证监会批准推出黄金期货，那么中国诞生的第一个金融期货品种将不是股指期货，而是黄金期货

　　当然，股指期货的推行还是在向好的方向有序发展着。于毅然认为，“促进股指期货的客观因素也很多。第一，来自于黄金期货的压力。黄金天然的金融属性，注定了黄金期货也属于金融期货的范畴。据悉，黄金交易所正计划推出黄金期货，该计划已经上报至中国人民银行，据说计划已转至证监会。黄金期货的技术难度相对来说远远小于股指期货，如果证监会批准推出黄金期货，那么中国诞生的第一个金融期货品种将不是股指期货，而是黄金期货。第二，目前国外交易所纷纷加快研发以中国股票指数为标的的金融衍生品，盘算着操纵中国股票指数的定价权，中国尽早推出股指期货显得非常迫切。第三，随着股票指数的上涨，市场积累的系统风险也进一步加大，基金等机构投资者亟需股指期货来对冲市场的系统风险。”

　　“即使各方面都准备好了，还要选择一个合适的时机。考虑到股指期货有助涨和助跌的功能，一般来说，大盘横盘的时候推出来比较好。”于毅然说，“所以，股指期货何时推出将在大家意料之中，但也是出奇不意的。”

　　《国际金融报》〔20070413 第2版〕