李正信：美联储关注通胀形势

　　美国劳工部日前公布的统计数据显示，由于汽油和食品价格大幅上升，今年3月份的生产者价格指数，在2月份飙升1.3%的基础上再次上升1%，明显超出美国经济界0.7%的预期。尽管这一增长幅度还不至于让美联储很快提高央行短期利率，但将明显刺激美联储更加关注通胀形势。

　　美联储长期以来给外界的印象是，货币政策最高决策层更关心核心价格指数，即去除能源和食品价格因素的通货膨胀指数。令美联储稍感安慰的是，去除能源和食品价格因素，今年3月份的核心价格指数与上月持平，而2月份的这一指数却上升了0.4%。据美国能源部的统计，今年3月份的整体能源价格与上月相比上升了3.6%，其中汽油价格攀升了8.7%，柴油价格上升了8.8%，液化气价格上升了6.5%，天然气价格也上升了3.3%，均达到自去年11月以来的最大升幅。

　　部分美国经济学家认为，核心价格指数未出现上升，表明通胀压力并未蔓延到其他行业，也表明企业仍采取非常谨慎的措施，没有把能源价格上涨的负担转嫁给消费者。然而，更多的经济学家则担心，能源价格持续停留在高位上，最终势必引起核心价格指数上升，形成新的通胀压力。

　　实际上，美国核心价格指数上升的苗头已经出现，如几乎所有的美国航空公司近来都陆续把本公司的机票价上调了5美元，以弥补油价上涨对其利润率的侵蚀。有经济学家预测，如果能源价格近期内降不下来，随着5月底至6月初开始的旅游季节的到来，油价进一步上升的可能性将增大，即使核心价格指数届时不出现大幅度上升，能源价格的上升也将对消费形成相应的负面影响。

　　更有经济学家通过对其他相关迹象的研究得出结论，通货膨胀已经抵达美国经济的“门口”，不能掉以轻心。在这些经济学家看来，4种因素对通货膨胀有明显的预警作用，即金价上涨、美元疲软、商品价格上升、债券价格上涨。有专家认为，在4种通胀预警因素中，最值得关注的是债券价格的变化。由于到目前为止美国的债券价格变化不大，所以通胀的威胁仍然有限。然而，最近美国债券市场却出现了令人担忧的现象，这就是最具标志性的美财政部10年期债券价格自进入2007年后已经上升了0.21%。

　　有经济学家认为，基于更深层次和更广泛因素的考虑，美联储官员日前对外界明确表示，通胀仍是美联储“最为关注”的威胁，美联储新近公布的上次例会讨论记录更是明确指出，“目前通胀水平仍高得令人担忧”。

　　复杂的美国经济现状严重束缚着美联储的手脚，让美国央行的货币政策决策层不敢轻易提高短期利率，其中最具牵制作用的，一是房地产市场持续了一年多的疲软，二是企业资本开支增长下滑的苗头正在出现。也就是说，美国经济目前是过热和疲软因素犬牙交错，提息会有利于控制通胀，但却对房地产市场等方面将形成进一步的冲击，而降息则会刺激企业投资增长，加速房地产走出低迷，但却可能加剧通胀局势。美国经济界普遍认为，正是由于这种错综复杂的经济形势，未来半年左右，将是美国经济非常微妙的阶段，而美联储能否准确把握经济走势，拿捏好货币政策，对美国经济未来的持续稳定发展至关重要。

　　（摘自《经济日报》）