三一重工(600031)外延资产注入带来发展空间

　　三一重工（600031）的营收主要由三大类构成：混凝土机械（主要包括泵车和拖泵）、路面机械、履带式起重机。其中混凝土机械是公司最重要的产品，占公司营收的70%左右。技术与服务是公司核心竞争力，公司研发经费占营收5-7%，是行业平均水平的3-5倍，同时，已在全国各地建立了完善的售后服务以及营销网络。

　　在混凝土泵车领域，公司的市场占有率为60%左右，在混凝土拖泵市场，三一占据34%左右的市场份额，目前路面机械占营收比重只有7%左右，但在高端路面机械市场具有较强的竞争力，在全液压压路机领域市场占有率位居第一。目前，公司履带起重机已形成规模生产，具备了从50吨到400吨的履带起重机生产能力，同时启动了800吨、1200吨级履带起重机研发。根据公司公告，07年拟通过定向增发的方式收购北京三一重机全部股权，增发方案近期有望获得证监会批准，使旋挖钻机业务在07年2季度并入上市公司报表，为公司贡献6亿左右的营收额。另外，集团液压挖掘机也已运作成熟，07年营收有望达到10亿以上，有可能于08年注入到上市公司中。元富证券分析师张恩武认为，由于公司所处的工程机械行业属于典型的周期性行业，而近年营收获利增速较快，五年复合成长率在40%以上，预计07年每股收益为1.68元，参照目前工程机械25－30倍的本益比水平，公司市盈率法估值合理区间为42.00-50.40元，考虑到公司较高的成长性，给予12个月目标价53.72元，给予买入评级。