万亿低价资产将注入股市 A股高估值有望被稀释

　　杜景南

　　　3万亿低价资产将注入股市

　　A股高估值有望被稀释

　　“保守估计，未来三年将有3万亿低价央企资产注入股市，这部分资产的平均市盈率不高于20倍，这将蕴藏着一个巨大的投资机会，这种资产注入将极大地降低A股的估值。

　　央企整合带来3万亿低价资产

　　申银万国分析师安昀认为，由于政府对央企整合大力支持，央企整体上市可望很快实行。初步统计，未来三年，中央企业整体上市将为股市至少能带来3万亿元的低价资产。

　　他认为，中央企业是具有很强行业代表性，有利于加强A股对实体经济的代表性。更为主要的是，新增资产增发或者IPO的市盈率长期稳定在20倍，大量以净资产或者低市盈率进入股市的优质增量资产，将“稀释”A股整体估值。

　　革命性的投资机会来临

　　安昀认为，中国股市将有三次革命性的机会，第一次是股改带来的机会，第二次就是央企集团整体上市，第三次是股权激励和市值考核。央企由于是低价优质资产，其的资产注入，短期内能使得公司业绩增厚，长期能带来盈利能力提升。比如，沪东重机，定向增发前是每股收益0.95元，增发后是每股收益2.3元，增长142%。

　　他表示，目前157家央企旗下的上市公司，占据整个A股市场市值约26%，利润占据了35%，而企业集团股份公司外的资产质量高于上市公司内资产，一旦注入，将会带来巨大的机会。

　　那么对于A股投资者来说，该如何寻找爆发性的投资机会呢？ 安昀认为，可以从主业化、专业化、一体化三条逻辑线索去寻找。首先，主业化投资，可以关注央企旗下与集团公司主营业务相近的旗舰公司，值得关注的上市公司有天坛生物、中色股份、兰太实业、保利地产，值得关注的行业有电力行业整体上市；其次，可以从专业化思路去寻找，比如中粮集团的整体化上市。值得关注的公司中国农业发展集团（中水渔业、中牧股份）、中建材集团（北新建材、福建水泥、四川金顶、中国玻纤、洛阳玻璃、瑞泰科技）、航运（长航系和外运系）等；第三，关注一体化的央企公司，因为一体化可以提高毛利率，加快资金周转率，打通产业链，值得关注的包括一汽集团、华侨城、中金黄金。