并购重组整体上市魅力依旧

　　——关于当前市场热点的对话

　　去年以来，并购重组、整体上市一直是热门话题，也是市场投资的热门板块。今年以来，随着低价股炒作的升温，其热度又上升了。业内人士认为，随着股权分置改革的完成及经济结构的调整，上市公司的并购重组与整体上市将成为未来几年的投资主题，其中蕴含的投资机会是不言而喻的。

如何评估目前并购重组及整体上市的市场状况，如何抓住投资机会，带着这些问题，记者采访了英大证券资深研究员刘国宏先生。

　　记者：如何看待央企整体上市与相关股票的上涨？

　　刘：央企控制着大量资源和技术，由于市场制度等问题，其核心资产并不在上市公司里。随着资本市场制度变革，大股东和上市公司的利益逐步趋于一致，央企做大做强上市公司成为一种趋势。这种情况下，中央企业的资源优势和技术优势使旗下上市公司获得了巨大的成长预期。因而，相关上市公司的股价也得到了市场的认同。

　　记者：您一直看好低价重组股，它们的优势在哪里？

　　刘：从产业整合和产业升级来看，重组是中国未来时期一个的热点，重组股，应该说是一个长久的热点！正因为如此，我觉得重组股有一个很强的比价优势。一般来说，被重组的企业大多经营困顿，因而它的股价相对较低，一旦注入优质资产，可能使股价大幅飙升，这是重组股黑马频出的主要原因。众多中央企业和大型国企控制的上市公司也曾处于经营困顿状态，但经过重组注入优质资产，它们的整体经营能力发生了很大变化，促进了这些上市公司盈利水平的根本性提升。

　　记者：现阶段重组股面临怎样的市场环境？

　　刘：从环境来说，第一，中国经济正处在十年黄金期，经济发展为民营经济的崛起和央企、国企的经济复苏提供了可能。第二，从市场条件来看，市场运行为重组提供了一个非常好的氛围。第三，后进场的资金一定想发掘一些可以获取较高收益的投资目标，它们一定会在低价重组股中发掘被低估的某些资产。

　　记者：就现阶段而言，并购重组概念还会持续吗？

　　刘：我一直认为，重组股仍是2007年的主流热点！虽然这种市场表现孕肓着较大的中期投资风险，但并购重组的浪潮将贯穿未来3年，重组股的演绎将向纵深演绎！当前，中国经济发展中存在的一个突出问题是产业结构过度分散，规模相对较小，技术、设备相对落后，在竞争中处于劣势地位。随着经济全球化进程加快，这一问题更为突出。通过并购重组，促使产业结构集中，消除企业之间低水平的过度竞争，取得规模经济效益，有利于提高国民经济的整体竞争力。

　　记者：重组股历来是黑马的摇篮，但陷进也很多，如何识别实质性重组？

　　刘：现在的市场上假重组、玩报表式的重组几乎没有了，在市场制度日益完善的今天，谁都不敢在这件事情上去玩火，上市公司一般都会抱着做大做强的期望去经营。但是，也必须承认还有一些上市公司因为债务沉重、法律诉讼太多、股权被质押冻结而重组困难。识别它们的主要关注点一是债务化解情况，二是股权转让能不能有效实施。

　　记者：你最近在关注哪方面的重组股？

　　刘：一个是困难企业的重振，二是中央企业资产注入，特别是航天军工集团控制的52家上市公司的资产整合，尤其值得重点留意！对于经营困难的国有企业而言，它们目前整体质量不是很乐观，现在迫切需要中央企业把赢利能力较好的核心资产分批注入。另外，各地政府都在借助资本市场的崛起加大区域性的经济整合，相关市场公司都将成为资本运作的平台。

　　记者：最后，附带问一个问题———3000点会不会成为今年的底部？刘：短期来看3000点应该是一个比较牢固的底部。我们看到，去年很多基金在2500点之后就开始唱空了。到3000点的时候，空方的声音更强，甚至有“市场应该回到800点区域修整”的盛世危言流传！虽然两岸猿声号啼，大盘却轻松越过万重高山，屡创历史新高，一直将战火烧到了3600点的前沿阵地。回头来看，其实市场上涨的这种动力来自中国整个国民经济的全面价值重估，这种动力是空前的，也是完全出乎那些从熊市滚爬出来的投资者意料的。