IR论坛-东莞证券李大霄：买方市场时代将来临

　　李大霄(东莞证券有限责任公司首席经济师)：

　　前面几位嘉宾都讲的非常到位，我谈谈我的看法。

　　第一，我觉得现在的形势迫使我们转变。前一阶段有一个上市公司请我做阶段分析，内容是什么呢？股价太低了，怎么样把它弄上去？我给他出了一些方案，现在也是市场好翻了几个筋斗。

这种情况开始出现了，以前尚主席讲了一句话，以前市场存在最大的问题在哪里？最大的问题是过度的偏向融资者的利益，这是问题的根源。因为以前我们觉得市场主体是国企，偏向融资者可能也是主要的根源。但是从现在的市场来看，从繁荣迈向成熟是一个大的趋势，股票不会稀缺，股票不会没有卖的。

　　在这样的情况下，投资者关系管理可能显得更为必要了，比如说财务操控的问题，有很多公司它的财务操控变动比较大，这个不利于持股者的心理稳定，这种情况到底我们是怎么样对待投资人呢？是让他们赚钱，还是从他们的身上赚钱呢？这是一个摆在我们面前的主要问题。

　　第二，全流通制度下内生性的需求迫使我们发生转变。

　　以前我们很少有推介，现在有很多推介，不管是召开推介会也好，还是上各个机构投资人的推介会也好，推介的情况非常多。这种情况以前我们听林奇的投资故事非常多，他们中午的午餐会可以跟20多家的上市公司一块共进午餐来交流，这种情况代表什么呢？代表他们已经进入了一个买方市场的时代，但是我们以后随着股票数不断增多，我觉得步入买方市场的时代已经越来越近了。

　　这点全流通之后它的内生性的需求相对改了，因为以前我们不管各个层面，监管层也好、上市公司也好、中介机构也好、投资人也好，一个利益是单向的往前、往高方面推。但是随着双向的交易机制出来之后，我觉得单向利益会被双向的交易机制得到一个平衡，做空的力量出来以后，这个市场可能会出现一个平衡。融资者跟投资者的关系也许可能会发生一些改变。

　　以前H股的公司，可能他的市场化比较好，我们看看中石油、中石化上门推介找李嘉诚你买一点，李嘉诚说了之后我给你面子买1亿股，这种公司经过了市场化的艰难考验的时候，他对怎么样对待投资人可能有更深刻的理解。但是我们中国的公司，国内的A股市场的公司，也许在不久的将来也会碰到像我们的H股这样的公司，在市场比较艰难的时候怎么样把股票卖出去的课题。我觉得以后的投资者关系要更上一个台阶才能够满足市场的需求。

　　第三，怎么样善待投资人？

　　有一个说法，投资人是无穷无尽的，还有一种说法是投资人是有限的，怎么样合理利用。我认为认同后面观点的人可能还是少数的，在各个方面的短期行为下，可能前面一个还是不稳定的。我就简单谈这些，讲的不对的地方请大家批评指正！