关注你的基金投资些什么

    ◇Morningstar晨星(中国)黄晓萍

    投资人在购买基金之前,有一个需要关注的问题便是你的基金投资些什么？了解基金的投资组合或是基金怎样投资,从而判断其是否符合自己的理财目标。

    关注实际投资组合

    目前国内基金投资范围可以是股票、债券或现金等。如果基金投资股票,可能是大型知名企业,或是不出名的小公司；可以投资高价的成长型企业,也可以是低价的价值型公司。基金经理投资什么或如何投资,对业绩有极大的影响。

    切忌望文生义,从基金的名称来判断基金的投资内容,因为有些基金的名称只是概括性的。例如有的基金冠以“债券基金”的字眼,但其投资中有相当一部分资产是投向股票。另外,招募说明书也不一定能说明基金实际的投资。对于建完仓开始披露投资组合报告的基金,投资人应该关注其实际的投资组合。

    了解大类资产配置

    投资人首先应当关心的是基金在股票、债券和现金等大类资产的配置比重,因为这对基金的风险收益特征有重大影响。一方面,可以参照晨星的分类。对于已经建完仓的开放式基金,晨星以其投资组合为基础进行分类,股票型基金以股票投资为主,积极配置型基金股票投资比重在50%以上,保守配置型基金的债券加现金比重在50%以上,债券型基金以债券投资为主。货币市场基金投资于货币市场工具；保本基金采用特殊保本机制运作,目前多数基金投资较多的固定收益类产品。另一方面,需要看看其招募说明书的对投资比例的具体规定,例如有的股票型基金,其股票上限是80%,和股票上限90%的同类基金比较,意味其风险收益特征相对小一些。尤其是首次发行的新基金,在去银行排队抢购之前,要了解其招募说明书中的相关约定。

    细细品味投资风格

    晨星运用投资风格箱、行业分布等方法来分析基金的投资组合。具体可查阅晨星网。其中,投资风格箱方法把影响基金业绩表现的两项因素单列出来：基金所投资股票的规模和风格。晨星公司独创的投资风格箱是一个正方形,划分为九个网格。纵轴描绘股票市值规模的大小,分为大盘、中盘、小盘。横轴描绘股票的价值-成长定位,分为价值、平衡、成长。

    基金的股票投资共有九种投资风格：大盘价值型,大盘平衡型,大盘成长型；中盘价值型,中盘平衡型,中盘成长型；小盘价值型,小盘平衡型,小盘成长型。

    基金的投资风格在很大程度上影响基金表现。成长型基金通常投资于成长性高于市场水平的、价格较高的公司,而价值型基金通常购买价格低廉、其价值最终会被市场认同的股票。平衡型基金则兼具上述两类特点。

    不同投资风格的基金,由于市场状况不同而表现不同,例如从今年一季度的市场变化可发现,由于中小盘股票涨幅领先,因此投资风格偏向中小盘的基金回报突出。

    从成熟市场的经验看,通常大盘价值型基金被认为是最安全的投资,因为一来大盘股的稳定性要比小盘股好,二则当投资者担心股价过高而恐慌性抛售、造成市场下跌时,价值型股票的抗跌性较强。小盘成长型股票的风险则通常较大,因为其某个产品的成功与否,可以影响公司成败；同时由于其股价较高,如果产品收益未能达到市场预期,股价可能会有大幅下跌。

    真正实现分散投资

    晨星将股票分为信息业、服务业和制造业三大行业类别,具体又可细分为12个小类。一般地,同一大类的股票在证券市场中具有相似的波动趋势。如果你的基金其投资组合都集中在同一行业中,就有必要考虑将投资分散到专注于其他行业的基金。如果你在高科技行业中工作,就不宜再持有那些集中投资高科技行业的基金。

    从分散投资的角度看,仅投资20只股票的基金与投资80只股票的基金在业绩波动方面有很大不同。通常,持股数量较少的基金波动性较大。所以,除了关注基金投资的行业比重外,投资者还应当了解基金是否将大量资产集中投资在某几只股票上,比如其前十大重仓股占净资产的比重是多少。