浦东金桥：参股券商和交行的地产龙头 上攻在即

机构：信泰证券
浦东金桥（600639）参股券商和交行的地产龙头 上攻在即

信泰证券 孙达

在两市日成交量已经达到2500亿以上的情况下，券商可以分享大成交量带来的巨额手续费收入，当之无愧成为市场最大的赢家。

另外，券商股由于不断有新的题材出现，如借壳上市、新股IPO等题材，股价反复活跃。近期以来，吉林敖东、华升股份、大众交通等参股券商的个股连创新高，不断刷新着市场的纪录，就是很好的例子。在这个历史性的超级牛市中，券商这个题材将成为永恒的热点。本栏目今日重点推荐浦东金桥（600639），该股巨资参股东方证券和国泰君安以及海通证券并少量参股交通银行，金融概念极强。二级市场来看，该股近期调整极为充分，在交通银行即将发行和券商股火爆的情况下，该股后市有望突破爆发，可重点关注。

参股多家券商和交行 受益多多

公司巨资参股东方证券，投资8190万元，现持有东方证券7978.54万股，持股比例为3 .72%，即将IPO的东方证券年初启动增资扩股，按10股配售5股的比例向原股东进行增资，公司享有3989.27万股的配股权，每股配股价1.36元.这样算下来，公司将持有1.2亿股的东方证券股权，将直接分享东方证券的牛市收益。

根据东方证券未经审计的2006年财务报表，截至2006年12月31日，该公司净资产约为27.5亿元，每股净资产约为1.28元。年度营业收入为18.63亿元，净利润为9.33亿元。 东方证券是一家颇具实力的综合类券商，注册资本金达21亿元，是首批创新试点证券公司之一。据市场消息，东方证券即将启动IPO，此次通过配股补充资本金有助于IPO顺利通过监管部门的审核。自营业务是东方证券的强项，去年自营收入达到了8.3亿元，占据营业收入的半壁江山。如果东方证券成功IPO，参股东方证券的浦东金桥（600639）有望获得可观回报。

另外，公司参股海通证券2040万元，占海通证券总股本的0.31％，海通证券早期就收购了黄海期货，后更名为海富期货。公司还参股国泰君安766万元,占总股本的0.21％。国泰君安也在积极收购上海浦发期货。一些大的证券公司为了备战股指期货，都积极收购了期货公司，使证券公司的业务能够得到延伸。参股海通证券和国泰君安，使得浦东金桥（600639）具备了较实质的期货题材。国泰君安和海通证券以及东方证券这三家创新类券商，在证券公司排名均比较靠前，业绩都稳居前几名。在券商日进斗金之际，公司能够巨资参股三大券商，无疑非常值得关注。

另外，公司还投资交通银行626.25万元，按照原始投资每股1元，参考银行股目前的估值计算，交行的理论价格在5元左右，其交行的理论价值也在3000万元以上，实现了400%以上的高额收益。交行即将于2007年4月25日上市，参股公司将有着较大的短线机会。

租赁地产不属于政策调控范围

对于国家近期出台的房地产政策而言，调控的对象是房地产出售企业，而对于经营租赁地产的企业而言，不属于调控政策的范围，反而受益新会计制度的实行。

租赁地产主要是指通过租赁写字楼、厂房、仓库、住宅等，并提出相关配套服务获得收入。如果所租赁的地产有需求的独特性，那么就可以称为资源地产，资源地产就像一块垄断资源一样，甚至可以有物业的定价权，因此可以为公司带来稳定丰厚的收益。

公司租赁物业主要分布于金桥出口加工区内，这是中国唯一以“出口加工”命名的国家级开发区，是最先进的无烟工业区与现代化国际社区的完美组合。这是资源地产典型的代表。公司现有租赁物业110多万平方米。在未来5年，租赁收入仍将保持快速增长，年复合增长率预计可达20%以上，这是核心价值所在。

新会计准则带来的重估收入，根据新会计准则，公司租赁物业110多万平方米将以反应其资产及盈利能力的“公允价值”重新入账。而相关资产的公司的账面价值远低于现在的市场价值，实现新会计准则后公司的账面资产帐户和所有者权益帐户将同步大幅增加，公司估值将进一步获得提升，必然引来二级市场上资金的疯狂抢筹。

世博概念 提升公司价值

浦东宜人的气候、良好的生态环境、日益完善的会展旅游设施和日益强大的国际影响力，使之真正成为国内外会展、经济文化交流及旅游的最富吸引力的目的地之一，目前区域内包括上海科技馆、上海新国际博览中心、东方艺术中心等大型国际会展、艺术中心已全部或部分投入使用。频繁的会展、旅游及经济、文化、艺术等方面的交流，大量的国内外人士涌入，为浦东的商业发展注入了新鲜活力。据统计，浦东新区近年来接待国内外游客人次呈跳跃式增长。此外，2010年世博会的申办成功，为浦东商业的发展带来了一个新的巨大机遇，有望提升公司的内在价值。

二级市场来看，该股近期整理极为充分，为券商和基金重仓持有。在券商股炒作如火如荼之际，在交通银行即将发行之前，该股无疑具备极大的市场机会，后市有望突破爆发，可重点关注。

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