高位逼空行情正累积风险

    浙江利捷孙皓

　　周一大盘继续其气势如虹的表演，连续两个交易日的大阳线不但收复了“4?19”失地，还大大地向上扩展了空间。盘面观察，热点继续全面开花，参股券商、有色金属、钢铁、旅游、奥运等板块均有不俗表现。

　　三因素铸就百点长阳

　　昨日上证指数日K线收出近百点巨阳，并留下近30点的向上跳空缺口，表现出强烈的“逼空”意味。究其原因，还在于市场上多种因素的“化学反应”。其一，近期周边市场异常强劲，特别美国股市，在公布了多项利好数据后，道琼斯指数连创历史新高，上周五其150点的大阳给周一A股大盘先打了一针兴奋剂；其二，利空因素的充分消化是大盘走强的另一原因，“4?19”的大幅下跌，一方面是由于新股申购对二级市场资金面带来的压力，另一方面是市场对于加息等宏观调控政策预期的过激反应。而当申购压力解除和宏观调控政策并未如期而至，使得大盘运行环境迅速转暖；其三，市场上热点的普遍活跃和赚钱效应的高涨，使得在近两个交易日踏空的投资者不得不反手作多，又推动了指数的上扬。因此，可以看出，周一大盘的大幅上涨并非完全是惯性作用，百点巨阳依然是资金推动的结果。

　　短期资金面压力渐大

　　虽然周一大盘再度大幅走强，但是投资者在目前市场上仍应保持冷静的头脑，毕竟大盘运行到目前点位，市场因素将更加复杂。目前，市场依然存在较多不确定因素。从资金面的角度来看，虽然目前市场流动性过剩，但是新股发行的压力依然不容忽视。今日是中信银行申购资金解冻的日子，大量的资金将被冲回市场，这对大盘仍将有推动，但是不可忽视的是，今日天津普林将网上申购，明日交通银行发行的31.9亿股也将进行网上申购，由于交行A股发行数量大于中信银行，因此，其冻结的资金将有望超过中信冻结的1.2万亿，可见短期内，新股发行对二级市场资金的抽离在周二和周三依然会表现得较为明显。就中期来看，市场的扩容压力也会逐步体现。目前新股的集中发行已经成为管理层调控流动性过剩的一种手段，未来必然会对市场资金面构成影响。

　　鸡犬升天累积风险

　　此外，从资金结构来看，近期行情的主导更多来源于散户资金，表现在盘面上，就是个股的普遍大幅上扬，很多没有业绩支撑的个股也出现疯涨局面，而这种鸡犬升天的市场明显是不合理的，必然会累积大量的风险。同时，机构资金入市并不是非常的积极，大盘蓝筹股表现明显偏弱，如招商银行、工商银行、中国银行等均先于大盘出现调整，并且走势上明显弱于同期大盘。从已公布的一季度基金持仓报告来看，中国石化、万科A、中国银行、工商银行等都成为了机构减仓的重点。可见，目前机构投资者对于高估值的股票还是采取了较为谨慎的态度。而在得不到机构资金认同的情况下，大盘虽仍有走强要求，但幅度也不会太高。

　　综合来看，笔者认为，目前的大盘已经再度出现了加速上扬的态势，成交量也有明显放大，未来一旦大盘出现放量滞涨，必然会面临较大的调整压力。“4?19”的大幅下跌已经显露出市场的不稳定，未来任何一根稻草都有可能压垮市场，投资者仍需要以谨慎为主。