申银万国：天价伴天量新股烤热资金市场

　　资金的紧俏程度再一次挑战着市场的想像力，就在今天交行进行网上资金申购的前一个交易日，银行间债市质押式回购昨天以2764.78亿元的成交金额和4.2899%加权平均利率联袂创下了历史新高。钱，成了这个市场最为炙手可热的商品。

昨银行间回购利率及成交量双双刷新历史纪录，显然利率短期波动主要原因还是交通银行新股申购而引发资金紧张。但是央行在4月份再次上调存款准备金率后，货币市场资金本身总体趋紧的趋势还在延续，一年期Shibor利率保持4月初以来稳步的上升的趋势。资金流向总体有利于股票市场、不利于债券市场的格局依然持续。尽管货币市场利率不断抬升，但是一年期、3个月期央票利率继续持平，一定程度上显示央行短期内希望继续保持利率水平稳定。基于微量、小步的出台政策的原则，目前我们维持短期内不会出台提高存款准备金率和提高利率的判断，下一个政策敏感点可能是在知晓4月份经济数据后的5月中旬。