原水股份：关注原水资产置出的问题

　　原水股份（600649）(行情，资讯)06年实现销售收入11.9亿元，主营业务利润4.47亿元，净利润5.62亿元，同比分别增长18.2%、16.5%、49.2%。每股收益0.299元，分配方案为每股派发现金红利0.20元（含税）。

三季报的自来水收入（1.46亿元）高于年报（1亿元），是统计口径问题，年报的统计口径已正常。闵行水厂自行取原水，成本低于上海其它水厂且产能利用率也较高（79%），是其盈利较好的重要原因。置换后闵行水厂追回了不少历史帐（如工程款）也是一个原因。

　　市南水厂的盈利能力远逊于闵行水厂主要因为：一是其产能利用率（50%）低于闵行水厂，二是其有原水外购成本。预计浦江原水将置出股份公司：一是投资额巨大的非市场化原水项目不宜股份公司做；二是长江原水资产已经置出，浦江原水资产的随之置出也更合理。招商证券分析师王旭东认为，按目前听证会平均涨0.2元的预案，闵行水厂的利润增长可以低销一次性资产置换收益1亿元，则预计07-09年每股收益分别为0.33、0.35、0.37元，考虑到其有浦江原水资产置换其它资产可能的收益，按07年业绩计算目标价为13.2元，给予“推荐-B”评级。

　　作者：唐彬 今日投资