哈飞股份：具备价值重估题材

　　哈飞所属的哈航集团（持有哈飞股份50.05%股权）的航空动力公司主要产品有涡桨五系列航空发动机，直八、直九、直十一直升机传动系统和工业燃气轮机系列产品等，盈利能力较为突出。按照中航科工以及中航二集团发展规划，未来直升机业务将逐步整合到一到两家上市公司中去的部署，哈飞股份很可能成为直升机业务的整合平台，因此，将带来公司价值的重估机会。

公司直升机业务特别是Z9系列定单充足，并且产能扩大工作已经完成，目前具备年交付60架份的能力。同时，产品毛利润率也有所提升。07年和08年直升机业务可分别带来主营收入224500万元和256000万元，主营利润28175万元和34650万元。

　　公司转包业务规模虽小，但稳步增长，07年和08年估计可分别达到4500万元和6000万元左右，实现毛利润分别675万元和900万元。

　　ERJ145支线客机项目作为公司投资收益部分，是公司重要和稳定的利润来源，与海航签定的50架飞机合同，将保证公司未来几年年投资收益至少5200万元左右。

　　空客A320项目是公司未来业务新的增长点，也将为公司进一步提升竞争优势奠定基础。

　　中航二集团的背景将为公司带来可能的资产注入题材，这将带来公司价值的重估机会。预计公司07年、08年EPS分别为0.415元和0.519元。邢海芝江南证券

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