新规瞄准无涨跌幅限制股票 遏制暴炒暴富机会

　　三元顾问

　　上证所拓宽新股首日竞价范围

　　上证所昨日公告称，将修改交易规则中涉及价格限制幅度的部分条款，将新股上市首日等无价格涨跌幅限制股票的集合竞价申报价格限制范围，从发行价（或前收盘价）的50％—200％，调整为发行价（或前收盘价）的50％—900％。

　　新规瞄准无涨跌幅限制股票

　　本次调整涉及四类特定股票上市的开盘集合竞价：新股上市首日；股票增发上市首日；股票股改方案实施后的第一个交易日；股票暂停上市后恢复上市的首日。上证所推出该条例，有其特定的背景。此前的规定对客户的申报价格限制较严，容易助长这些股票在开盘后被恶意炒作的现象。修改后的条款有助于扩大新股上市首日开盘集合竞价申报价格的范围，能够让希望买到该股的投资者以更合理的价格进行申报，从而在一定程度上遏制日后的炒作之风。

　　新规将遏制爆炒行为

　　前期的新股和股改复牌股都曾一展“天高任鸟飞”的勃勃英姿。4月6日，发行价只有4.25元的新股金陵饭店以8.5元开盘，由于游资的大肆炒作，该股在上市首日最高一度涨至15元，涨幅惊人。另外，*ST长控也是“200%上限规则”的体验者。停牌前该股报收于7.18元，在停牌三个月后的4月13日，*ST长控在复牌首日集合竞价便钉在前收盘价格的200%即14.36元处，但在大量资金疯狂涌入的推动下，该股当天一度暴涨至85元高价，创造了当日最高账面浮盈接近500%的神话。但在通常情况下，投资者投资一只股票的当日账面浮盈一般不会超过20%。

　　新规将提高定价效率

　　我们认为，50％—900％的集合竞价新规可提高新股上市首日的定价效率，降低申报价格限制对投资者真实价格申报的影响。新规的实行，有望对即将上市的连云港和中信银行的定价产生重要的影响，估计这两只股票极有可能在集合竞价中就出现价格一步到位的现象，使内在价值一次性释放出来，从而减少了日后的炒作空间。同时，新规对股改首日复牌的股票也将产生影响，会在一定程度上抑制投机，像*ST长控、金陵饭店等的二级市场盘中恶炒行为将大为减少，但相应的，一级市场的中签者可能会因新股上市首日价格的一步到位，而继续享受“一夜暴富”的机会。

　　总之，新规的出台可能减少了二级市场投资者“一夜暴富”的一个途径，但从证券市场的长远来看，更加有利于其平稳发展，从而提供一个健康稳定的投资环境。