强势上升格局有望延续

　　周三两市大盘延续周二调整走势，早盘低开后全天呈现震荡整理行情，成交量较前一交易日出现一定萎缩。虽然股指呈现高位震荡整理，但整体强势运行特征依然明显，尤其是上证综指又一次刷新了行情新高3769.25点，并创出3743.95点历史收盘新高记录。

经过短期的报复性上攻后，短线获利回吐压力和长假效应等因素使得市场本身存在消化整理的要求，预计短期大盘仍有继续震荡的可能，但总体而言，市场的强势上升格局有望延续。

　　周三盘面有两个特点值得留意。一是午盘低点虽高于早盘低点，显示出一定的强势回调特征，但自4月19日以来，指标股首次起到领军作用，主要在于调整充分后，金融股借交行发行整体表现，其中华夏银行、S深发展强劲封于涨停，民生银行上涨6.75%，其余银行股表现也均强于大盘，正是金融板块的整体强势带动了股指走强。我们认为，随着ST等低价股、题材股持续暴涨后，一些调整充分的权重股及中价二线股比价优势渐显，资金流向显示，煤炭、电力等有比价优势的二线蓝筹股以及2007年成长预期较好的个股，渐成市场追捧的重点。二是作为前阶段推动行情深化的中坚力量，中小盘股表现相对疲弱，两市的黄线指数均在午盘创出新低，且午后受指标股被动拉动的特征明显，显示出其较大的获利回吐压力。因此，建议对于前期升幅偏大的个股需慎重地加以选择。

　　从历史经验可知，在牛市行情中，长假前及节后的周K线多以阳线报收。目前牛市进入到了相对典型的资金推动型，近期投资者日开户数迭创新高，场外中小投资者资金入市能量因受到开户瓶颈制约（目前很多地方投资者开户均需预约）而未能有效释放。因此，资金经过“五一”长假七天的“堆积”，长假后的第一个交易日有望迎来资金入市的小高峰，这也是牛市中“红周一”形成的主要原因。

　　基于这种预期，操作上我们建议，如果节前大盘加速上扬，建议投资者逢高减持，特别是仓位较重的投资者；但如果股指涨幅较小或进入调整，投资者仍可持股过节。

　　主要原因有二，一是与以往长假不同，目前股指处于历史最高位，市场中的获利盘十分丰厚，股指在高位随时有剧烈震荡的可能，同时随着整体市盈率水平升至历史高位，整体估值回落风险正逐步加大；二是由于此轮行情是依靠巨大资金推动的上涨行情，很容易因某个事件而引发大幅震荡，甚至导致大调整。而长假期间，政策面存在较大变数，使得市场的不确定性风险在加大。

　　值得注意的是，虽然股指短线存在一定的波动性风险，但投资者也不必过度恐慌，至少就目前情况来看，牛市还没有结束，要把握牛市的大趋势。上市公司2007年一季报业绩继续超预期增长，大盘蓝筹股的估值相对合理，再加上资金面供过于求，使得市场将在分歧和疑惑中震荡上行。

　　对于具体的操作策略，我们认为5日均线在本轮上涨行情中支撑作用非常明显，在宽幅震荡的市场中，若成交量不出现异常变动（即过大和过小），则在5日均线附近可采取低吸策略，仓位宜控制在50%左右。