资本市场是解决流动性过剩重要途径

　　宏观调控重点应是将资金引向股市，流入急需升级的基础产业

　　王小广建议放宽基础产业公司上市条件，利用资本市场促进产业升级

　　□本报记者 薛黎 于祥明

　　国务院总理温家宝日前主持召开国务院常务会议，部署当前经济工作。

会议提出，要抓紧缓解流动性过剩矛盾，促进资本市场健康发展。对此，国家发改委经济研究所经济形势分析室主任王小广昨天接受《上海证券报》专访时表示，当前宏观调控重点应是有效地利用流动性过剩，将资金引向股市，流入急需升级的基础产业，以促进股市的长期繁荣，并替代房市的过度繁荣。他认为，即使目前股市存在一点泡沫，市场也可以自我调节，同时国家调控股市也比调控房地产容易很多。

　　放宽上市条件

　　王小广认为，目前我国资本市场鼓励各种企业上市却没有产业性选择，仅仅制定一个盈利、效益为标准的门槛是不够的，国家要实现产业升级，培育竞争力，就必须鼓励关系到国家竞争力的基础产业的企业上市，并放宽上市条件。

　　“股市的繁荣带来了股指的攀升却没有支撑我国的产业升级，这样的繁荣是有缺陷的。”王小广说。

　　王小广认为需要升级的生产部门主要是产业技术水平较高、市场容量大的现代制造业和装备工业，主要包括汽车、通用装备、大型专业技术装备、船舶、精细化工等重化工业。

　　王小广表示，借资本市场加速产业升级不仅在国际上有成功的先例，如美国纳斯达克股票市场与高科技产业的结合，形成了美国高科技优势；而在我国也有案例可鉴，如上世纪90年代以长虹为首的家电业的发展，其成功在相当程度上得力于它们的上市融资，90年代仅长虹一家就在资本市场融资120多亿元。

　　资金大多流入房地产

　　目前，我国的过剩资金基本上全部流入了房地产市场，而且主要流入了最发达地区的房地产行业。有关数据显示，2005年，北京、上海、浙江、江苏和广东五个最发达地区，房地产投资的资金来源和投资额分别占全国的52.8%和46.3%，合计投资资金来源的超额量为3938.9亿元，占全国的71.7%。

　　王小广指出，这些发达地区当前及未来一段时间经济发展的主要任务应该是产业结构升级，它们也最有能力搞好产业升级，但遗撼的是这些地区过度依赖房地产发展，制约了产业升级。

　　王小广建议，国家和地方都要放弃把房地产作为支柱产业的提法，在发展政策上还房地产业的本原，即民生性产业；而且在住房发展政策中要明确规定不鼓励居民拥有多套住房，用经济的手段来抑制第二套住房的需求。

　　鼓励优质企业入市融资

　　对于流动性过剩问题，著名经济家茅于轼(茅于轼新闻,茅于轼说吧)表示：“资金流动性过剩本身并不是坏事。”他认为，资金流动性过剩对于一个发展中国家而言，利大于弊。虽然流动性过剩容易造成泡沫，但也有许多发展中国家资金流动性不足，导致经济发展缓慢。因此，如何利用资金流动性过剩才是问题的关键。他也主张，将过剩的货币流动性从房地产市场引导出来。复旦大学中国经济研究中心博士傅勇表示，可以通过开辟渠道，引导过剩资金向其他行业流动来解决问题。例如，可以利用鼓励优质国有、民营企业进入资本市场，增加对过剩资金的吸引力。

　　■分析师观点

　　过剩流动性为股市发展提供了最好时机

　　□本报记者 商文

　　“当前过剩的流动性局面，为中国资本市场的发展提供了一个最好时机，也使得整个融资体系正在面临一个发生根本性转变的历史性机遇。” 银河股份研究中心策略分析师李峰向记者表示，“正确地引导和利用股市中的过剩资金，能够更好地为国民经济发展服务。”

　　李峰告诉记者，相对房地产市场，引导资金向股市的流入则具有多方面的好处。一直以来，我国的间接融资比重过大，大约占到90%以上，而直接融资仅仅只有5%的水平。做大做强资本市场，引导更多资金进入股市，可以大大提高直接融资比重，而不是通过银行储蓄这种间接融资的方式提供给企业。

　　“通过制定相应政策，引导股票市场中的资金更多地流向那些符合经济发展方向的产业部门，不仅可以提高资源配置效率，还可以促进产业的结构优化升级，促进国民经济的健康发展。”中信证券研究部宏观经济分析师程伟庆在接受记者采访时表示。

　　相对房地产行业资金过剩的情况，目前，资金在产业升级部门中的配置效率则相对较低。一般来说，产业升级部门主要集中在包括汽车、通用装备、大型专业技术设备、船舶、精细化工等重化工业。而由于过剩资金相对分散，且流动性强，喜好投机，因此很难直接导入产业升级部门。

　　“通过股市将更多资金合理的配置到产业部门去，不仅可以提高直接融资比例，也顺应了当前投资者高涨的投资热情，将其有效运用到国民经济发展上来，可谓是一举两得。”李峰说。

　　华商基金研究部总经理胡志光告诉记者，从沪东重机、上港集团等股票市场中的现实事例来看，一方面，资金充分认同产业升级、兼并重组中存在的投资价值，带来了大量的资金供给；另一方面，经过产业升级、兼并重组后的上市公司也为投资者提供了良好回报。同时，也应该注意到，一个产业的升级还将带动相关产业、设备的升级，从而为投资者创造更多地投资机会。

　　“目前，股票市场面临的最大问题就是在扩大融资上的准备不足，强劲的需求与不足的供给之间矛盾十分明显，”李峰指出，“在这种情况下，不应压抑投资者的投资热情，而应在规范上市公司的基础上，加快股票市场的扩容速度。”

　　在引导资金流向股市的同时，应加大新股发行的力度，加快大盘蓝筹股上市及红筹股回归的步伐，扩容股票市场规模，扩宽企业的融资渠道，胡志光指出。同时，在上市公司的再融资方面上应该出台更有力的支持政策。