四月月K线收长阳成定局

　　截止到本周四，沪综指四月累计上涨18.81%，四月K线拉出阳线已没有悬念。大级别上涨浪中，中期调整没有一次出现在四月份，这个规律继续得以延续，那么沪综指五月份又有什么特点？1993年至2006年的14年中，在五月份内，沪综指月线7次拉出阳线，7次拉出阴线。

1996年至2001年大级别的上涨浪中，1996年、1997年的五月K线都拉出阴线。这14年中，有两次阶段性顶点出现在五月，即1995年的926点、1997年的1510点。上述数据透露出五月走势可能是“多变的”。

　　在998点大盘趋势出现转折后，2005年6月至12月处在蓄势阶段，沪综指向上突破是在2006年1月。在随后的持续上涨中，沪综指呈现出“台阶式”上涨，至今已经形成了三个平台，即1240-1310点、1520-1750点、2540-3040点，并且沪综指在各个平台的换手率与突破平台后的涨度密切相关。1240-1310点平台换手率167.17%，随后向上突破涨幅为36.67%；1520-1750点平台换手率419.07%，随后向上突破涨幅为94.29%；而2540-3040点平台换手率230.56%，比照前两个平台突破后的规律计算，第三个平台突破后的高点应该在3812-4086点之间，随后将构筑上涨途中的第四个平台。

　　截止到本周四，尽管今年以来沪综指上涨1108点，深圳成指上涨4201点，但两市基于2006年收益水平形成的市盈率，沪深加权平均市盈率只从40倍多上升到43倍左右。与此同时，从已披露一季报的上市公司情况看，业绩增长局面仍在持续。截至4月23日，沪深共有381家A股公司公布了一季报，统计显示，净利润合计321.77亿元，同比增长84.63%。考虑到新会计准则的影响，调整后的净利润增幅为83.80%，新会计准则对整体业绩增幅的影响有限。虽然季报披露的一般规律是后续披露季报的上市公司盈利状况低于之前，但所有上市公司披露季报后，2007年一季度业绩将超出绝大部分机构的预期。

　　随着2007年新会计准则的实施，部分上市公司的资产重估溢价将会在季报得到体现，一些隐性利润规模较大的上市公司将面临真正意义上的价值重估。在上市公司整体业绩超预期增长的同时，部分上市公司正在逐步通过资产注入实现跨越式发展，这又为公司未来业绩增长提供了新动力。截至2007年3月末，拟定向增发注入优质资产的上市公司超过220家，目前已实施的接近90家，今年一季度，就有60家上市公司发布增发预案。“内生+外延”将使2007年上市公司业绩继续高速增长，基于2007年预计收益形成的市盈率，将比基于2006年的市盈率进一步降低，有助于化解估值压力的担忧，故此A股市场上涨有一定的业绩基础。

　　2540-3040点平台突破后的上涨进入尾段，进入五月后，“脉冲式”调整出现的频率将增加，但能把握中期趋势的投资者非常非常少。不要把短期调整看得太重，看清“长期趋势”并耐心持有才可以分享中国经济成长的收益，最终回报想必不会让人失望。