纺织服装 不妨冷静看待另类上涨

　　虽然行业经营境况不佳，但纺织服装板块却并不沉寂。据Wind资讯统计，近5个交易日，申万纺织服装指数累计上涨17.95％，区间涨幅在所有行业指数中排名第一。分析人士认为，不少纺织服装股近期的大幅上涨都源于资金对参股等题材的炒作，而这种与行业基本面背离的“另类”上涨是难以持续的。

　　最新数据显示，纺织服装行业的整体增速处于下滑态势中。2006年，行业内规模以上企业实现销售收入和利润总额分别同比增长了21.33％和27.96％，较上年度分别同比下降了4.96％和7.85％。进入2007年以来，纺织行业增速下滑的态势更加明显：2007年1－2月份，纺织行业利润同比增长34.47％，利润增速同比下降了16.89％。

　　事实上，自2005年以来，纺织服装行业的经营压力就已经呈现出不断增大之势。为了扭转困境，各企业也开始了路径各异的探索，有的企业由此走上了多元化投资的道路，这也使得今天的纺织板块成了参股题材比较密集的地区。统计显示，在纺织板块中，近5日累计涨幅居前的个股大多拥有参股券商或商业银行等题材，如雅戈尔、海欣股份、美尔雅、华升股份等个股。

　　但值得注意的是，对纺织上市公司参股题材的炒作可能很难持续。首先，参股对利润贡献可能有限。以参股券商题材为例，多数相关纺织公司的参股比例都比较低，投资收益对业绩的贡献十分有限。其次，多元化投资隐含较大风险。事实上，我们不可能期待每家公司都能像雅戈尔一样，拥有高人一等的智慧与眼光，参股的风险其实是与机遇并存的。第三，市场目前对纺织公司的投资收益给予了相当的溢价估值，而不少分析人士认为，对于这块与主营业务无关的收益，应当给予相对折价。

　　因此，有分析人士认为，从更为安全与理性的角度看，对纺织股机会的挖掘还是应该以对行业运营环境的分析为基础。事实上，在纺织行业承受较大压力的现阶段，“品牌、创新、龙头”已经成为了各机构分析师最重要的选股依据。

　　招商证券分析师在报告中指出，在纺织行业面临重重压力的背景下，以往靠数量和成本取胜的模式已经遇到了很大的问题，行业增长方式亟需转变。在此背景下，以下四类公司可以重点关注：一是品牌运营商以及品牌运营管理提升的公司，如七匹狼、雅戈尔；二是由出口生产型企业向国内品牌渠道转型的公司，如大杨创世、瑞贝卡、孚日股份等；三是具有独特盈利模式的公司，如众和股份、金鹰股份；四是细分行业的绝对龙头，包括伟星股份和浔兴股份等。

　　作者：龙跃