陈钢:健康而充满活力的牛市

　　今年甚至明年业绩会出现大幅增长的上市公司，已经在今年一季报纷纷亮出鲜红的战旗，银行股、券商股、地产股、钢铁股、机械工程股、家电股、资产注入类、整体上市类……都有大幅增长的报喜！让我们好好关注，认真研究，迅速采取行动吧！越是牛市越需要牢牢把握业绩增长这条牛市中最重要的生命线！

　　本周两市继续展开强劲的主升浪，尤以年报、季报业绩大增的券商类股票上升凌厉。

市场继续以业绩为涨升动力依据，显示着牛市的本质非常健康。本栏曾经在驰宏锌锗百元价格时说过“它的价格比过去10元时更便宜，”至今它又涨了50%，原因是业绩继续高增长，市盈率依然很低。

　　历史将表明，2006年上市公司业绩是一道拐点。大部分的上市公司是在2006年才完成股改，因此，2006年的业绩即使是比2005年增长40%，依然还不能充分体现股改释放出来的生产力。只有到了今年，绝大部分的上市公司都完成了股改一段时间之后，上市公司质的变化才会逐渐充分的体现，有不少论者认为，到了2008年大部分股票可以全流通了，牛市就会下来了，股票就会跌了。我的看法相反，届时，只要是优质的上市公司，股票到全流通时股价只会越来越高！例如，苏宁电器、中信证券，那么多可以全流通的股票，它们套现了没有？部分股东越套现，股价越上涨的原因是上市公司大股东继续做强做大上市公司的动力越充沛，业绩增长越好！看看比尔·盖茨和李嘉诚的股票它们早就能全流通，会因为全流通而不上涨么？！

　　我们仍然要把关注的目光深深地投向那些个人企业家占比例权重大的资产注入类上市公司。浙江广厦是典型的制度性变革催生的由差股成为高速成长股的例子。我们看到，这种公司的成长性体现在内生性增长与优质资产注入的外延性增长双结合的高速成长。正是如此，当前地产股仍在政策调控阴影下徘徊时，但具有浙江广厦这种特质的苏宁环球、湖南投资等已经逆市大涨！

　　制度变革释放了股市生产力。

　　从2005年至今以解决股权分置为主要标志的系列性制度性变革，正在创造着一个健康、充满活力和创造力的伟大牛市。

　　我们面临着最为令人惊奇喜悦的事物，不是这么大的成交量和涨幅非常巨大的股票，而是上市公司不断创造出的巨大收益，是自从有股市以来没有见过的这么巨大的每股收益！吉林敖东、成都建投、辽宁成大、中信证券等券商股，很可能今年每股收益都会在几元之上；而三一重工季报报出0.76元的业绩，粤美的报出0.34元季报，都是股改前人们根本不敢想象的事情！

　　伟大的中国牛市在创造着伟大的财富奇迹故事。很高兴，在去年十一月指数刚到2000点时，笔者做了一个大胆的判断：从1992年沪指1400点到2006年上半年的1400点，中国股市很可能正用14年的时间来构筑一个历史性的巨大底部，以承载后市多年很多倍数的巨大升幅。现在看来，这一论断正逐渐成为现实！

　　伟大的制度变革结出伟大的成果，不会一年两年完成与结束。所以，当前上市公司的业绩增长，也不会昙花一现。甚至，很可能仅仅是“小荷才露尖尖角！”我们在上市公司业绩的增长上看到了这一点。在投资者投资高成长的上市公司队伍里也看到了这一点。在一季度同比业绩增数百倍的升幅巨大的股票湖南投资的十大流通股东中，个人投资者占了40%的席位，而在业绩和股价涨幅更巨大的成都建投，个人投资者更占了十大流通股东的8席！

　　“至今思项羽，不肯过江东。”如果说从2003年至2006年这四年，是公募基金的专业团队在投资上引领股市风骚的话，那么，从今年开始，很可能在股市系列制度变革的催生下，个人投资者和私募基金的股市生产力会有更大的发挥和创造，会创造更多健康、透明的股市大牛股！