业绩高速增长 牛市基石坚固

　　一季报持续闪亮；从来未因假期本身而扭转股市趋势

　　本周市场保持着相当高的活跃度，开户数屡创新高，入市资金源源不断，指数在资金的直接推动下持续刷新高点，周五上证指数最高触及3802.92点。

　　新入市资金特性：会追涨杀跌

　　不过，我们应该清楚，尽管资金推动是市场上涨的直接动力，但并非内因，今年以来新入市的投资者大规模增加，不少投资者参与二级市场其实与市场是否具有投资价值关系甚微，主要是两年来市场的盈利效应在发挥递增作用，而这种作用力呈现快速放大的趋向。

客观来看，这类资金对市场的影响具有双面性，在上涨时助涨，下跌时则助跌，因此，在看到资金向上推动作用时，同样不可忽视其反噬的可能。

　　理性投资者特性：看业绩增长

　　目前真正能给予理性投资者做多支持的因素仍在于企业业绩保持良好甚至是超预期的增长，根据天相系统统计，截至2007年4月26日，总共1253家上市公司披露了2006年度报告，占上市公司总数的86.65％，加权每股收益为0.2601元，同比增长30.81％；净资产收益率为11.13％，同比增长23.48％；73.50％的上市公司净利润较去年同比实现增长。

　　而今年一季度上市公司盈利依然出色，仅上周五披露的龙头企业季报就可见一斑：中信证券今年一季度每股收益0.42元，同比增长734.40％；辽宁成大每股收益0.83元，同比增长453.33％；招商银行每股收益0.17元，同比增长41.67％；武钢股份每股收益0.18元，同比增长592.31％；驰宏锌锗每股收益0.7678元，同比增长129.19％；太钢不锈每股收益0.46元，同比增长318.18％；三一重工每股收益0.76元。不用预测指数会涨到哪里

　　企业盈利水平保持快速增长是支持动态市盈率相对高企的基础因素，反之，如果没有企业基本面的支持，虚高的市场价格就成了真正的空中楼阁，向下回归只是时间的问题。基于此，与其去预测指数会涨到哪里、什么市盈率水平更为合理，不如将更多的精力放在对宏观经济运行情况、行业及企业的发展情况进行研究和分析，业绩持续增长才是牛市的基石。

　　封闭式基金正在被冷落

　　就板块来看，目前颇有百花齐放的意味，一些前期较为冷门的品种也陆续走强，倒是封闭基金板块有可能被冷落了，特别是四月以来基金重仓股表现复苏，大盘封闭基金的折价率有所扩大，投资价值再度显现出来。

　　至于假日情结，笔者认为这始终会出现于各个长假前夕，哪怕是春节过去还不是很久。近几个交易日成交量明显萎缩、部分品种出现调整都意味着有部分资金撤离，场内资金也趋于谨慎。事实上，假期只不过增多了出台消息的不确定性，而历来从来没有因为假期本身而扭转趋势的先例，因此对假日因素不必过多考虑，策略上还是应立足于对市场的判断。