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四次上调准备金率凸显央行调控决心

  中国人民银行29日宣布,决定从2007年5月15日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行今年第4次动用这一货币政策工具,也是自2006年以来第7次上调存款准备金率。这次调整后,普通存款类金融机构将执行11%的存款准备金率标准。

  存款准备金是传统的三大货币政策工具之一,是指中央银行强制要求商业银行按照存款的一定比率保留流动性,比如:这次调整后普通存款类金融机构将执行11%的存款准备金率标准,也就是说金融机构每吸收100亿普通存款,将有11亿元缴存到央行法定准备金专户予以“冻结”,按照央行规定时间段进行缴存调整。此举是为了加强银行体系流动性管理,吸收过多流动性,引导货币信贷合理增长。

  在央行的货币信贷工具里,人民币存款准备金率针对的是收紧和放松流动性。流动性过剩,则提高存款准备金率,反之,降低存款准备金率。今年以来,央行四次提高法定存款准备金率,这在历史上是少有的,目的就是为了收紧流动性,也足以看出流动性的严重程度。这次调整后,存款准备金率达到11%,是一个比较高的水平。如果笔者没有记错的话,改革开放后存款准备金率最高为13%。

  我国流动性过剩的原因是复杂的。一个突出原因是外汇快速流入。今年一季度我国外汇储备增加迅猛,到3月末国家外汇储备已达1.2万亿美元。3个月增长1357亿美元,这一数字超过了2006年增长总量的50%。由于贸易顺差持续存在,外汇流入不断增加,央行购汇为此放出大量基础货币进行对冲,越发加剧了银行体系的流动性问题。近期股市持续走高,百姓入市的冲动不减,“财富效应”也在加剧着市场的流动性。

  流动性过剩问题会波及经济的各个层面。刺激国内投资猛增,引发信贷投放冲动。一季度,国内生产总值同比增长11.1%,货币供应量同比增长17.3%,经济已经出现由偏快转向过热的迹象。同时,流动性过剩长时间存在,也造成了股市热、基金热、房地产热等。再者,流动性过剩正在加大通胀压力。银行资金充足,通常会带来物价的走高。虽然今年一季度居民消费价格总水平同比上涨2.7%,控制在温家宝总理政府工作报告中3%的目标内。但是,必须看到这是去年以来最高的,并且三月份居民消费价格总水平同比上涨3.3%,已经超过了3%的目标,物价上涨的趋势已经非常明显。

  面对这种局面,国务院总理温家宝4月18日主持召开国务院常务会议,分析一季度经济运行情况,部署当前经济工作时,提出七项重点工作的第四项指出:抓紧缓解流动性过剩矛盾。加强金融机构窗口指导和流动性管理,抑制货币信贷过快增长。加强对资本尤其是短期资本跨境流动的监管。因此,这次央行上调存款准备金率是具体落实国务院常务会议精神,缓解流动性过剩的有效措施,也充分表明央行坚决进行宏观调控的决心。

  作者:余丰慧 新华网

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