大摩投资：参股金融概念股全面爆发

机构：大摩投资
参股金融概念股全面爆发

上周市场由于担心宏观调控导致指标股压制大盘在3800点附近裹足不前，而随着央行周六出台上调存款准备金率政策，市场对于加息的担心基本消化，同时今天中铝股份和潍柴动力两家吸收合并上市的个股开盘涨幅都接近200%，带动沪深两市指数双双高开，经震荡后逐波上扬，上证指数收盘报收3841.27点，上涨81.4点，成交1887.5元。

从盘面来看，权重股普遍止跌回升，工商银行、招商银行等银行股更是率先翻红，提振市场做多信心；金融股全面发力，中国人寿、中国平安两大保险股奋起向上，中国平安盘中涨幅逾6%；券商股无疑是今日市场的最亮点，中信证券、华茂股份、辽宁成大、雅戈尔等近30只相关个股涨停。当前两市上涨个股家数远超下跌个股家数，而涨停个股更超过60只之多，上周五弥漫的节前犹豫心理荡然无存，市场做多热情再度强劲释放。从今天的涨停个股中超过20家都与参股券商有关，可以看出参股券商题材正处于全面爆发阶段。而与此同时我们也看到，一些重仓券商题材股的封闭式基金今天开始出现大幅补涨，象基金开元、基金景宏一季度末十大重仓股中都包括了中信证券、吉林敖东、辽宁成大等券商题材的大牛股，这两家基金早盘出现大幅上涨；另外S双汇股改加速推进即将复牌也导致基金金鑫、基金金泰、基金汉盛、基金金盛等重仓S双汇的基金今天也大幅上涨，而今天象中铝股份、潍柴动力上市后涨幅均接近200%也给持有这些个股的基金有明显的套利机会，比如在5月份将转为开放的基金金元不仅重仓持有中信证券，同时还持有潍柴动力吸收合并的湘火炬，套利机会非常明显。而从目前42家封闭式基金的折价率来看，仍有不少基金折价率在30%以上，在整个A股全面高估的情况下封闭式基金这种大幅折价带来的补涨机会无疑值得关注，比如象500009基金安顺上周末每股单位净值已达到2.44元，目前市价与其净值有近50%的空间，象这种高折价率的封闭式基金有望成为5月行情的一个重要亮点。

从走势分析，节前最后一天市场拉出中阳线，与去年五一非常类似。历史经验显示，在牛市行情中，长假过后一般会出现力度较大的弹升行情，去年的五一、国庆以及春节均是如此。所以，节后市场出现加速的可能性较大。

实战出击：600103青山纸业 7元品种参股银行券商

投资要点：1、年报披露持有兴业证券0.06%的股权2、持有兴业银行、永安林业、惠泉啤酒、福建水泥大量限售流通股3、具备与近期连续涨停的南京高科、大众交通相类似的受益新会计制度题材！4、主升浪特征明显

在新的会计制度之下，上市公司可以通过持有优质上市公司的股权，获得资本升值所带来的账面收益。而在原来的会计制度下，上市公司入股其它公司，只能按照"长期股权投资"入账，一般采用成本法或者权益法，并不计算资本价值的"公允价值"。换言之，上市公司所持有的股权如果以1元价格买入，当其市场交易价值上涨为10元时，财务报表上仍然将其长期股权投资资产计为1元/股（按照成本法）。另一种常用的权益法，同样不计算股权资本的市场增值。在07年即将实施的新的会计准则中，特别提出了金融工具的确认和计量，其中增加了三个会计科目，包括"交易性金融资产"、"可供出售金融资产"，"持有至到期投资"，并且必须以"公允价值"计量，而且公允价值的变动将被计入当期的损益。也就是说，上市公司所持有的其他上市公司的股权价格的变动，将影响上市公司本身的盈利。近期持有巨额上市公司股权的个股如南京高科、大众交通等个股连续涨停，正是市场预期这些个股中期业绩有望大幅增长的提前炒作！

青山纸业同样持有巨额上市公司限售流通股。从公司刚刚披露的06年年报可以看出，公司持有兴业证券0.06%的股权，虽然参股数额很小但同样具有增值潜力！最值得关注的是公司长期股权投资巨大的增值空间！公司06年报披露，持有698.76万股兴业银行，每股成本1.75元，持有1170万股永安林业，每股成本0.56元，持有882.78万股惠泉啤酒，每股成本3.78元，持有69.85万福建水泥，每股成本1.93元！一旦未来按新会计制度以"公允价值"计量长期股权投资，公司盈利指标有望迅猛增长！

新会计制度实施对中国上市公司将产生深远的影响，青山纸业与近期市场连续涨停的品种具有相似的受益新会计制度题材，巨额的股权增值及参股券商题材极具爆发力，该股7元多的股价后市一旦爆发上涨空间将非常广阔！

风险提示：1、参股券商数额较小

2、新会计制度实施还具有不确定性，对公司盈利的影响也有待观察

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