南京商业银行IPO 南京高科轻取13.8亿账面收益

　　本报记者 刘翼 刘晓

　　金融法人股掘金系列报道

　　南京商业银行的上市，将有可能让南京高科成为“暴富”明星。

　　“南京商行春节后第一周已经向证监会报送了2006年度的审计报告，具体的上市日期估计不会很久，我们也很关注。

　　目前，南京高科为南商行的第三大股东，持有其20520万股，占总股本17%，南商行的上市将可能为其带来超过10亿元的潜在股权投资收益。这对于年净利润1亿元左右的南京高科来说，无异于一夜暴富。

　　南京高科2006年财报显示，公司总资产28.89亿，净资产14.13亿。

　　掘金南商行

　　记者从多个渠道证实，南商行上市已经引弓待发。2月28日，南商行召开董事会，商讨上市事宜。

　　更有媒体称，南商行有望于今年4月份实现上市，成为城商行A股第一股，目前该行的上市申请正处于证监会审核阶段，中信证券为主承销商。

　　南商行上市后，南京高科暴富机会即接踵而至。

　　据南京永华会计师事务所审计的2005年度财报，南商行总资产441.5亿，净资产18.4亿，在扣减存款准备金 和所得税后，南商行实现净利润3.1亿，折算每股净利润为0.25元，期末每股净资产为1.527元。

　　“这几年，南商行的业绩增速都保持在20%以上。”原南商行内部人士告诉记者。据此推算，2006年末，南商行每股利润应在0.3元左右，每股净资产应在1.8元左右。

　　有投行人士测算分析，以近期上市的兴业银行（601166.SH）为参照，考虑到南商行是城市商业银行，市盈率、市净率 以兴业银行(发行市盈率32.5倍，发行后市净率2.68倍)的八折计算，即市盈率26倍，市净率（发行后）2.14倍，南商行的招股价应在5.2元—7.8元区间内。

　　按照新股上市50%的涨幅计算，南商行上市后，保守估计股价很可能落在7.8元—11.7元之间。

　　据记者了解，南京高科的持股成本仅为1.07元。如果按照7.8元计算，南京高科持有股份的市值可谓惊人，达到16亿元之巨，潜在投资收益13.8亿。

　　“现在金融股很好，南商行上市后应有更大估值空间。”华泰证券金融行业研究员刘晓昶认为。

　　掘金者

　　南京高科“炼金术”并非仅南商行一家法人股投资，中信证券限售流通股2754.98万股(原始出资额4800万元)，账面收益高达10.52亿，栖霞建设5842.15万股，账面收益达6.58亿元让南京高科饱尝甜头。

　　加上即将上市的南商行，保守计算这三块法人股总计市值已经高达30.9亿。而2006年末，按成本法计算的南京高科净资产仅14.13亿。

　　根据财政部的要求，2007年1月1日起，上市公司将按照新的会计准则编制财报。根据新会计准则，南京高科将对上述股权投资以权益法记账。

　　“如果不进行抛售的话，就不会计入当期利润，而是反映在净资产中。”股东大会上，南京高科财务管理人员向投资者解释说。

　　南京高科的总股本为3.44亿股，2006年末每股净资产为4.09元。按照新的会计准则，上述股权投资将以公允价值计入净资产，其30亿市值将使净资产扩大2倍，达到12.8元。

　　“栖霞建设、南京市商业银行和中信证券三项投资不仅使公司获得大量的累计权益增加额或投资收益，还给公司带来股权转让溢价，在证券市场全流通背景下，公司隐藏的股权转让溢价将具有较强的流动性和变现性。”刘晓昶评述说。

　　南京高科并非一个个案。

　　目前，证券市场炼“金”一族已经蔚为壮观。新希望(000876.SZ)是民生银行第一大股东，拥有4.3亿限售A股，同时还拥有民生人寿7.234%的股权；东方集团(600811.SH)参股民生银行、新华人寿、海通证券、民族证券等金融机构；青山纸业(600103.SH)参股兴业银行等。

　　“源于我国金融体制改革、WTO 兑现金融开放承诺，以及实行新会计准则，三者连环效应正促成股市准金融板块。”华林证券刘勘指出。

　　事实上，自去年下半年以来，参股银行、券商而成为证券市场明星的公司并非少数。雅戈尔、两面针(600249.SH)因持有中信证券限售流通股被投资者追捧，延边公路(000776.SZ)、辽宁成大(600739.SH)因参股广发证券股价也一路暴涨。

　　曾经数年无人问津的券商股、银行股成为众多炒家挖掘的宝藏。数据显示：目前约有300家公司参股金融，除了参股券商的上市公司，参股银行和保险公司的上市公司有170多家。

　　刘勘认为，由于金融改革加速，2007年将是证券市场上的“金融年”， 这也预示着，金融股与参股金融概念成为市场投资的主线。

　　但有证券专业人士指出，尽管上市公司金融参股将产生比较大的潜在收益，但对一个上市公司来说，如果不套现，这笔收益就只是潜在的，评判上市公司是否具有投资价值，还要根据主业经营状况而定。