广州国光：技术支持下的经营模式

　　我们认为随着公司与客户的合作日渐紧密，未来客户的订单数量与质量的加快释放将推动着公司经营增长，而公司的技术与规模优势使得公司竞争力高于同行；我们类比中小企业板与同类公司，以08年业绩为基准，给予28倍市盈率得到21.06 元的价值中枢，给予买入评级。

　　全球产业发展趋势与我国产业现状影响着我国企业经营模式的选择，我们认为代工模式将会使我国企业优先分享未来全球产业发展成果；

　　我们认为电子产品品质化提升将深刻影响着全球电声组件市场变化，产品性能提升是未来产业发展的趋势；

　　全球电声产业中的设计与销售环节品牌经营已形成，市场也被一些著名的品牌经营商所垄断，因此，市场的变化也将深刻体现在这些公司未来的经营策略与产品结构变化；

　　量大质低制约着我国电声器件产业发展，国产品牌在高端市场竞争实力仍然薄弱，因此在全球电声企业产品性能升级背景下，代工模式将有望使得我国企业优先分享产业发展成果；

　　公司ODM 与OEM 相结合的经营模式是代工模式的具体体现，技术支持的OEM与ODM经营模式将进一步紧密公司的客户关系，加快客户的订单的数量、质量改善与释放，从而推动公司未来业绩增长； 程兵国金证券