《谈国论企-黎伟成》沪深股市长假后料保反覆向俏佳态

《谈国论企》中国国务院部委在「五一」黄金周长假期内如境内、外若干人士揣测般匆匆推出宏调新措施，由是即使上海和深圳股市在现阶段开始浮现一定程度的泡沫，惟有经济、企绩和市场供求关系等相对良性因素支持，明天（９日）假后复市料有望延续假前反覆向俏的良性发展形态。

这亦可促使香港等地股市回稳甚至重新纳入正常的运作。 ＊中央坚持市场经济政策手段＊ 人民银行于２００７年４月２９日宣布将于５月１５日调高存款类金融机构人民币存款准备金率０﹒５％，本属可以预期的收紧存款类金融机构流动性过剩的具延续性货币政策措施，却为境内、外若干人士揣测「中央会在黄金周长假期内推出更严厉宏调措施」和成为一度沽售港股的借口，惟国务院各部委未有紧接央行之后出台新的举措，乃因：（甲）中国经济现时所面对的若干有待平衡和改善的环节如（１）国际收支不平衡、（２）流动性过剩、（３）经济结构不合理和（４）节能减排压力大等，都属长期性的宏观问题，与２００４年首季所作出的调控主要是要让固定资产投资活动降温和力压（Ａ）钢铁、（Ｂ）电解铝、（Ｃ）水泥和（Ｄ）房地产等四大项目的盲目投资及重覆建设的微调有颇大不同之处，中长期的宏观经济问题得花时间处理和化解始渐次产生预期积极的成效，难一蹴而就。 （乙）国内生产总值（ＧＤＰ）在２００７年第一季的增长年率１１﹒１％，较去年同比上升０﹒７个百分点，惟大家所关注的固定资产投资却跌四个百分点而为２３﹒７％，显示中央行之两年多的宏调政策和措施，开始产生遏抑盲目投资和重覆建设之效，而经济维持高增长乃因（１）社会消费品零售市场明显转活。（２）产业尤其是赖以为主的第三产业加大投资力度。（３）工业生产强劲。整体国民经济开始纳入相对健康的转型期。 国务院各部委坚持以社会主义市场经济的政策和手段，处理好各种各样的经济发展甚至调控问题，使以证券为主的资本市场投资人士可以在更大程度按照市场供求关系作出投资决策和行动，而上海和深圳股市在过去接近两年以至未来一段不短时间之能够可以继续维持反覆向上的良佳形态，乃因：（一）国民经济平稳较快地成长；（二）证券市场经历多年的股改、企改尤其是股权分置改革，使投资者渐次恢复信心；（三）上市公司普遍受惠经济有日益良佳业绩表现；（四）国内充斥异常庞大的资金，并尤以存款为然；（五）缺乏合理足够的投资渠道和门路，资金集中流入股市；（六）社保基金、公司年金、基金、私募基金以至境外的ＱＦＩＩ等投资机构如雨后春笋浮现，使需求更殷；（七）股市的股份供应远不及市场巨大的投资需求，形成十分严重的供不应求的不平衡情况。 但证券市场在维持假前的大涨小回格调的同时，却开始浮现日益明显的泡沫形态，包括：（ａ）公众投资者不理公司业绩、市盈率等基本因素，蜂拥入市楔而不舍地追捧不同类型的股份，市场遂渐呈鸡犬升天异象；（ｂ）有更多投资者源源不绝地开设新的股票户口，个别更变卖包括住房等资金开户炒股；（ｃ）相当部分股份的股价、市盈率偏高，出现相当巨大的基本泡沫。这使境内、外颇不少论者皆恐沪、深二市的泡沫会随时爆破。 ＊股市存泡沫续涨未必短线爆破＊ 上海及深圳股市现时无疑浮现出颇不轻的泡沫，使人难掉以轻心，惟这是任何处于迅速上升周期的投资市场必然存在的现象，中国更面对市场严重供不应求的情况，而经济的高速增长亦为企业提供良好的经营和回报的条件，由是深、沪两市的泡沫即使会爆破，也不一定在相对短线出现。 相信市场会继续在失衡的状态底下反覆上移。《资深股评人 黎伟成》（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）

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