5月有望再拉长阳

　　今年五一前后市场的心态，与去年五一前后的心态很相似。因此，2006年5月的走势有很大的借鉴意义，今年沪综指5月有望再次拉出长阳线。但突破4000点后，多空双方的分歧将进一步加大，脉冲式调整出现的频率也将随之增加。

　　受利好经济数据的推动，道琼斯指数连续三天刷新收盘点位，标准普尔500种股票指数近7年来首次突破1500点心理关口。本周一，香港恒指盘中突破21000点，再创历史新高，而H股指数也大涨200点左右，距离历史高点仅半步之遥，型态上形成头肩底向上突破。五一长假后的首个交易日，A股市场迎来开门红已没有悬念。

　　截止到4月30日，除了S*ST国瓷外，共有1453家上市公司公布了2006年年报，这些公司实现净利润3604.51亿元，同比增幅高达45.81%，这一增速在历史上属于比较高的。上市公司业绩的提高、质量的改善，是决定中国股市能否继续走牛最重要、最基础的因素。从内容上看，业绩提高主要还是由于主营业务的增长，这种增长是健康的，而到了今年第一季度，净利润增长势头更加惊人。今年第一季度，上市公司整体净利润相比去年同期增长了几乎一倍，在剔除新股影响后，1152家公司营业收入总额为11634.4亿元，相比上年同期的8679.1亿元，增长幅度为34.1%，大多数公司利润的增长来源于主营业务增长，这表明A股市场的泡沫尚在正常范围内。

　　对A股市场的持续上涨，目前市场的更多声音是“泡沫”，但忽视了虚拟经济对实体经济的“积极影响”。在上个世纪九十年代，克林顿当总统的八年中，刺激美国经济增长的一个方式就是“股市适度泡沫”，资本市场增加的财富中有一部分转化为消费，从而刺激美国消费的增长，拉动与消费相关的产业链利润增长，进而提高相关上市公司业绩，并对这些公司估值形成支撑，形成了一个良性循环。从美国经济数据的估计看，财富效应的边际消费倾向就是每增加100块钱的财富，有多少钱是用于消费？对股票市场而言，很可能是2到3块钱之间的水平，而对于房地产市场来讲，很可能是7到8块钱左右的水平。

　　最新数据显示，中国经济“三驾马车”——投资、消费和出口近年来第一次同时飞奔向前。值得注意的是，今年一季度社会消费品零售总额21188亿元，增长14.9%，增速加快2.1个百分点，其中3月份增长15.3%。虽然来自各方的正面因素，如收入提高、再次提高农民现有的补贴水平以及对医疗、教育、住房等改革预期等，已开始对消费起到明显的刺激作用，但消费增长的“突然”提速，想必与A股市场财富增长的溢出效应密不可分。财富的快速增长对于消费的刺激作用肯定是巨大的，这从一季度的轿车销量再创新高可知，预计二季度的消费数据更加强劲。困扰管理层多年的“内需不足”问题，很可能借A股市场的繁荣得到解决，而国内消费市场的有力启动也将促使中国经济的增长更加健康。