周二公告点评

　　广深铁路：黄金铁路资产注入可期十一五规划对铁路建设提出了明确的量化目标：至2020年我国铁路建设预计累计投入2万亿元人民币，每年大约投资额是1300亿元左右，在此大背景下，整合母公司资产的预期使得铁路类上市公司未来的发展空间广阔。

后市可关注个股：广深铁路（601333）。公司将成为国家骨干线路领域，经营实力在区域运输市场中将居于龙头地位。。此外，作为我国铁道部重要的融资平台，广深铁路进一步获得资产注入的可能性比较大。二级市场上，该股近期强势整理，后市突破拉升行情值得期待，密切关注。黄金铁路南北交通大动脉作为我国最繁忙、效益最好的黄金铁路，京广线南控粤港，北接京津，贯通华中，是我国的南北交通大动脉。广深线是中国铁路与港口连接紧密的铁路之一，承担了深圳的蛇口港、赤湾港、妈湾港、盐田港和广州的新沙港、黄埔港等港口大部分的运输业务，是旅客往来于广州、深圳之间的主要通道和内陆通往香港的唯一铁路通道；而广坪段则是京广线的最南端，经广深铁路东莞站与京九铁路相连，形成U型环流运输，是华南铁路网通连各线的中枢干线。广深和广坪线共同构成泛珠三角最重要的黄金运输通道。此外，广深第四线2007年4月投入使用，将提高广深线运输能力30%-40%，同时深圳也将具备开通各个省会城市长途列车的客观条件。公司2007年2月份陆续将20辆新型动车组于投入城际列车运营。由于广深港间居民对城际列车的需求旺盛，运能的扩张将成为未来几年广深本线业绩快速增长的主要驱动因素。资产注入预期大成长空间广阔十一五期间，铁道部的建设面临较大的资金缺口，因此股权融资将成为铁道部募集资金的重要途径。作为我国铁道部重要的融资平台，广深铁路进一步获得资产注入的可能性比较大。2007年铁路巨大的资本开支使得公司资产注入提上议事日程。参照前例，铁道部资产注入对于盈利、净资产收益率的增厚仍然值得期待。灵活定价价格杠杆效应明显公司目前执行特殊运价政策，货运价格以铁道部统一运价为中准价，上下浮动50%(只限于运价，不限于杂费)；普通客运价格以统一运价为中准价，在已上下浮动50%的基础上再上下浮动50%，在上述规定的浮动幅度内，可由公司自主定价。高速铁路客票可自行定价。在政策框架内，根据市场情况自主决定运价，使公司可灵活运用价格杠杆增加运输收入。二级市场上，该股近期强势整理，主力建仓迹象明显，预计后市突破拉升的可能性较大，重点关注。

　　杭萧钢构：高管对信息披露违反法规不置可否杭萧钢构：高管对此不置可否证监会认定信息披露不及时、不准确、不完整在中国证监会认定杭萧钢构安哥拉工程信息披露违反法规后，市场各方给予好评。但杭萧钢构高管人员对此仍不置可否。市场人士认为，中国证监会拟处罚杭萧钢构，将有关证据及线索移交公安机关，请司法部门追究相关人员的刑事责任，充分说明中国证监会重视此类事件，保护广大投资者的利益。不少人认为，中国证监会监管及时，3月21日，证监会就因杭萧钢构股价异动而对其展开调查；4月2日，对杭萧钢构立案调查；4月27日，及时进行了认定并采取了多项措施，相信杭萧钢构事件的处理，会有力地促进股市的健康发展。尽管证监会已认定杭萧钢构安哥拉工程信息披露违反法规，但杭萧钢构总裁周金法28日接受记者采访时，对于证监会认定公司信息披露不及时、不准确、不完整一事，没有表示认可或不认可。他告诉记者，公司接到中国证监会的行政处罚事先告知书后，已就此征求董事会和主要股东的意见，如果接受的话，对公司的影响可能会非常大。中国证监会27日宣布，经调查认定杭萧钢构在安哥拉住宅工程合同信息披露方面违反了有关证券法规，信息披露不及时、不准确、不完整，有人在这起事件中涉嫌犯罪，证监会已将有关证据及线索移交公安机关，请司法部门追究相关人员的刑事责任。部分涉嫌犯罪的人员已被采取限制出境的措施。周金法称，目前公司所有员工都还在正常上班，合同也还在正常进行。他说，我们也希望早点弄清楚哪些人被限制出境，比如有没有涉及到公司准备派往安哥拉的首批工作人员。

　　S三九：组合式清欠37.4亿元占资华润集团出现金、三九集团出资产、债权人进行债务减免今日，S三九（000999）公布了年报及一季报。首次提出了清欠方案，包括：以现金偿还约23亿元、以资抵债约11亿元、债务重组约3－4亿元。公司预计于5月10日左右召集临时董事会审议详细的清欠方案。董事会认为，对三九集团、三九药业截至2006年12月31日的应收款项，公司确信可以完全收回，不需计提坏账准备。年报透露，本次重组中将有约23亿元现金用于归还三九集团及其关联公司对三九医药及下属企业的欠款。以资抵债部分约11亿元将由以下方式解决：三九集团拟向三九医药转让山东三九药业有限公司55%股权、湖南三九南开制药有限公司78%股权，999以及三九系列注册商标和外观设计专利权，以抵偿三九集团、三九药业占用三九医药的资金，抵偿额共计约11亿元。另外，通过债务重组解决约3－4亿元。在三九集团本次债务重组中，考虑三九医药存在资金被占用问题，三九债权人委员会在三九集团的协调下，同意对三九医药银行债务的本金及利息进行一定额度的减免。该减免的债务相当于三九集团为三九医药承接了部分债务，因此，拟将债务减免为三九医药带来的收益冲抵大股东对三九医药的部分资金占用，即将以债抵债安排作为三九集团重组中解决占用的一部分。如三九债委会成员免除三九医药债务约3－4亿元，则三九医药相应免除三九集团、三九药业对三九医药约3－4亿元的其他应付款，即解决占用资金约3－4亿元。以上三部分内容构成组合式清欠方案，将全部解决三九医药37.4亿元非经营性资金占用问题。公司认为，因为三九集团本身已无清偿能力，其资产基本已抵押或被债权人冻结，因此清欠必须在重组中才可能得到解决。三九集团的债务重组涉及众多债权人、战略投资者及三九集团各企业，需要平衡各方利益。目前这个华润集团出现金、三九集团出资产、债权人进行债务减免的组合方案是在现实条件下三九医药大股东目前能够提出的最可行方案。另外，公司还称，用于还债的现金将主要用于归还银行借款，一方面可使三九医药节省巨额的财务费用，另一方面也可显著改善三九医药的资产结构，降低资产负债率。同时抵债资产保证了上市公司资产的完整，有利于提升主营业务竞争力，因此，该方案有利于上市公司的长远发展。目前，抵债资产的审计和评估工作已基本完成，正在与有关各方协商清欠方案的相关协议。公司预计于5月10日左右召集临时董事会审议详细的清欠方案。待董事会批准清欠方案后，公司将以资抵债相关文件按有关规定报中国证监会审核。在三九集团与三九债委会达成债务和解协议且中国证监会审核无异议后，公司将召集股东大会审批清欠方案，在股东大会通过后实施。

　　年报透露，公司2006年主营业务收入28.68亿元，同比减少3.42％，实现净利润1.65亿元，比上年增长37.51%。每股收益0.17元。2007年一季度因为大幅加大广告投入，每股收益为0.02元，比去年同期减少50％。

　　*ST宝硕：调减净资产逾9亿元数次延期披露的*ST宝硕（600155）2006年三季报终于公之于众，一同亮相的还有2006年年报和2007年一季报。此前因隐瞒大股东占款，巨额资金体外循环等违规行为被本报独家曝光的*ST宝硕在今日公布的定期报告中，还披露该公司自2005年起从外部非金融机构高息融资，虚增收入、成本、资产、负债等情况。该公司公告已对以前年度财务报告进行了重大会计差错更正，其中调减净资产9.37亿元。巨额应收款致亏年报显示，*ST宝硕实现主营业务收入10.61亿元，净利润-16.62亿元，每股收益-4.0292元，每股净资产-3.999元。公司对亏损解释为：公司对以前年度财务会计报告进行了会计差错更正；对应收帐款和对外担保引起的或有负债计提坏帐损失。报告期内公司银行贷款已基本逾期，银行按相关规定增加了逾期贷款利息，该部分利息直接加大了公司当期财务费用。此外由于受到以往年度大股东资金占用的影响，导致公司流动资金短缺，原材料涨价等经营方面的因素也是公司巨亏的原因。年报显示，*ST宝硕年度管理费用达到11.78亿元，比上年增加746%。其中公司对大股东河北宝硕集团有限公司的其他应收款余额为1.93亿元，因宝硕集团已被债权人申请破产，公司对该应收款项全额计提坏账准备；公司对保定市德利得物流有限公司的其他应收款余额为8.39亿元，在2001年至2006年期间保定德利得与公司发生了一系列非正常的关联交易和资金往来，由于该公司实际为宝硕集团的关联公司，公司对该应收款项也全额计提坏账准备。此外，2006年年度公司对外担保总计22.34亿元，公司依据诉讼判决情况，结合被担保单位的财务状况，共计计提预计负债2.3亿元。

　　公司今日还公告称，由于以前年度存在账外核算的会计事项及交易，存在虚增收入、成本、资产、负债的情况，本年度按照规定追溯调整期初。会计差错更正使公司期初资产增加10.18亿元，期初负债增加19.47亿元，期初少数股东权益增加714万元，期初净资产减少9.37亿元，其中2005年度年初净资产减少5.97亿元，2005年度净资产3.4亿元。非标意见再曝光会计师事务所对公司2006年年报出具了带强调事项有保留意见的审计报告。会计师事务所的保留意见认为，*ST宝硕所开部分银行账号的单位名称并非公司本身，但所涉及的交易及事项均由公司确认、计量和报告；公司自2005年起从外部非金融机构高息融资，截至2006年末应付本金及利息余额2.7亿元，未提供相关融资合同协议等资料。此外，公司存在与宝硕集团1.93亿元，与保定德利得8.39亿元其他应收款余额，但由于公司所提供的有关会计资料缺乏重要的原始凭证，事务所无法采取适当的审计程序确定上述关联方交易是否合法有效，资金往来所涉及的应收应付款项是否完整，披露是否充分。因公司涉嫌虚假陈述已被有关部门立案调查，目前尚未结束，事务所难以判断公司所做会计差错更正及披露的完整性。事务所还强调称，公司已进入了破产重整阶段，公司的持续经营存在重大不确定性。2007年一季报显示，公司继续亏损，报告期内实现净利润-0.69亿元，每股收益-0.16元。公司预计2007年度中期仍将亏损。

　　深康佳：07年首季实现净利2549万日前深康佳发布的一季度业绩报告显示，1-3月份康佳共实现销售收入34亿元，实现净利润2549.13万元。彩电业务仍然是拉动康佳业绩增长的主要动力。07年以来康佳先后推出了光彩29系列和新灵锐19系列等高清平板新品，市场销量取得突破性增长。仅春节期间，康佳40寸以上大平板便销售4万余台，平板电视销量比去年同期增长3倍，销售额达6亿多元。在平板电视继续保持国内领先的同时，康佳加大了二代短管、宽屏CRT电视的研发力度，先后推出第一代超薄CRT产品Slim、全球最薄的第二代CRT电视X-Slim系列以及时尚、个性化的Q-Slim系列。在手机业务方面，康佳坚持以品质提升产品竞争力。目前，康佳手机早期返修率在国内同行中保持较低水平，部分机型的早期返修率甚至低于国际品牌返修率。海外业务也为康佳整体业绩增长提供了有力支撑。07年以来，在销售数字持续增长的同时，康佳在全球市场的拓展进入到精细化运作阶段。在区域市场细分和多类型客户需求研究的基础上，康佳将推出15大系列50款新品分路出击海外区域市场。在亚太、中东和拉美等市场，康佳逐步将自主品牌打造成海外业务新的利润增长点。

　　上海航空：一季度亏损减少拟发8亿元短期融资券上海航空今日公布了2007年一季报。本季度公司亏损额为9584.7亿元，相比上年同期，亏损减少了32.33%。基本每股收益为亏损0.09元。不过，公司经营活动产生的现金流量净额获1.06亿元，同比增长了51.18%。此外，上海航空今日董事会公告并披露，公司拟向中国人民银行申请在中国境内发行本金不超过人民币8亿元的短期融资券，并经央行下达备案通知书之日起12个月内在中国境内发行。

　　东北制药：十年VC困局破解集团重组前景仍未明困扰了东北制药（000597.SZ）长达十年的维生素C（下称VC）资产难题终于将得到破解。成为负资产4月28日，东北制药发布关于受让东北制药集团有限责任公司（下称东药集团）VC资产及对应负债的关联交易公告。出人意料的是，此次东北制药受让东药集团VC资产的方案与此前市场多次流传的采取租赁、向集团定向增发股份、现金收购的方式均不同，此次方案显示，东北制药非但不用花费任何代价收购VC资产，反而将获得东药集团近9000万元的现金补偿。根据双方聘请的资产评估公司评估结果，东药集团VC资产在评估基准日的公允值为7.98亿元，负债为88695万元，双方同意以评估值为依据转让与受让资产与负债，转让后，东药集团还需以现金形式支付东北制药资产与负债差额8895万元。目前VC价格行情在回暖，这个时候把VC资产归还给上市公司，是一个比较好的节点。接近东药的人士告诉《第一财经日报》。自去年下半年以来，VC价格行情一路走高，从3.2美元/公斤涨至目前的4.5美元/公斤。十年恩怨1997年，国际VC价格暴跌，造成东北制药巨额亏损，为减轻上市公司负担，东药集团将东北制药1.2万吨VC项目划转至集团，但由于这一项目一直在东北制药子公司东北制药总厂进行生产和销售，由此产生了双方理不清的关联交易。2000年之后，VC价格开始回升，1.2万吨VC项目又成了优良资产。2003年、2005年东北制药提出重新将VC资产划转回上市公司，但由于东药集团第二大股东华融资产管理公司（持有东药集团41.76%股权）的反对而一直久拖至今。资料显示，十年之后，东药集团的VC项目产能已扩大了近一倍，现时已达2.3万吨。但VC项目的净资产值却从十年前的2.8亿元下降为目前的-8895万元。把VC资产还给上市公司之后，实际上集团也没剩什么优质资产了。上述人士说。而从2005年开始，东药集团就一直在谋划重组，并一度传出与方正集团即将签订重组协议的消息，而在东药集团寻求重组的谈判价码中，VC资产无疑是最具诱惑力的。如此一来，是否意味着集团重组将搁浅？对此，《第一财经日报》分别咨询东药集团多位人士及辽宁省国资委有关人士，但各方面都不愿作答。

　　中国银行：07年一季报如约出炉每股收益0.05元中国银行(601988)2007年一季度业绩报告今日如约出炉。截至一季度，资产总计达到560363700万元，较2006年年底的533202500万元增长5.09%；每股净资产1.57元，较2006年年末的1.53元增长2.94%；归属于公司普通股股东的净利润1214700万元，较上年同期的989800万元增长了22.72%；每股收益0.05元。中国银行特别强调，2007年3月16日，全国人民代表大会通过了新的《中华人民共和国企业所得税法》。新的《中华人民共和国企业所得税法》将于2008年生效，国内企业所得税率将从33%降到25%。根据企业会计准则（第18号），该行对境内机构截至该法律公布日已经确认的递延所得税净资产进行了重新计量，以反映未来新税率下递延税净资产的可实现值，由此导致2007年一季度所得税费用增加36.52亿元。此项调整属于一次性事项。如剔除该因素的影响，2007年一季度税后利润为170.66亿元，比上年同期增加53.07%，归属于公司普通股股东的净利润为157.99亿元，比上年同期增加59.62%。截至一季度末，中国银行A股前十名无限售条件流通股股东全部是机构投资者，分别是：大成积极成长股票型证券投资基金持有89,627,909股、宝盈策略增长股票型证券投资基金持有80,256,120股、中国太平洋人寿保险股份有限公司－传统－普通保险产品持有55,370,580股、中国人寿保险(集团)公司－传统－普通保险产品持有55,044,524股、上证50交易型开放式指数证券投资基金持有48,452,875股、CITIGROUPGLOBALMARKETSLIMITED持有47,475,735股、景顺长城内需增长开放式证券投资基金持有30,800,000股、新华人寿保险股份有限公司－分红－个人分红－018L－FH002沪持有27,905,180股、中国人寿保险股份有限公司－传统－普通保险产品－005L－CT001沪持有27,058,100股、中国太平洋人寿保险股份有限公司－分红－个人分红持有26,282,563股。该行A股前十大无限售条件流通股股东合计持股48827.35万股，占流通股总数的11.27%。与中国银行2006年年报显示的A股前十大无限售条件股东总计持有65448.32万股、占流通股总数的15.11%相比可以发现，以南方绩优成长股票型证券投资基金为代表的部分基金一季度对中国银行进行了明显的减持，而大多数保险资金却选择了持有乃至新进。

　　伊利股份：主营收入增长三成多伊利股份年报今日出炉，主营业务收入历史性的达到163.39亿大关，较去年同期增长34.2％，连续四年保持第一，全年伊利实现利税总和为13.77亿元，纳税达到创纪录的10.32亿元，较去年同期增长19.86％，高居中国乳业榜首。伊利股份2006年每股收益0.67元，每10股拟派1元（含税）；2007年第一季度每股收益0.21元。据悉，伊利近期推出的伊利金典有机奶、伊利营养舒化奶一经上市便受到目标消费群的首肯。在高附加值的冷饮业务方面，伊利冷饮系列产品收入达到22.81亿元，同比增长46.97％，连续12年产销量居全国第一。在具有高科技含量的奶粉业务方面，销售收入达到20.09亿元。