渤海投资：化工板块价格暴涨催生井喷黑马

机构：渤海投资

节后首个交易日市场继续演绎疯狂的爆发景象。对于前期清仓出局、踏空本轮行情的投资者来说，快速抓住市场热门的强势股才是明智之举。而近期强势的低市净率、低价股板块整体涨幅位居前列，尤其以电力、化工等板块的表现优。

其中，华峰氨纶因氨纶价格狂飙，股价一月内翻倍，而生产聚氨酯主要原料TDI的沧州大化股价已经翻倍，从去年最后一个交易日的5.84元涨到18.43元，蓝星清洗同期股价也涨幅接近3倍，原因是TDI价格已从三年前的1.4万元/吨涨至去年6月的2.3万元/吨，今年一月又上涨至4.3万元/吨，半年涨幅达到87%，成为涨势最狂的化工品。

一、国际供应继续紧张

巴斯夫近期暂停了其北美地区80%的TDI产品的销售，巴斯夫于今年1月25日宣称：由于路易斯安那州的盖斯马耳工厂出现机械故障，巴斯夫已经暂停了其北美地区80%的TDI产品的销售。盖斯马耳工厂是巴斯夫在北美唯一TDI的生产装置，总能力为18万吨，该事件将对北美和世界TDI价格产生重大影响。另外，拜尔在美国的贝城的TDI装置尚未修复拜尔在美国贝城的TDI装置中的一套在去年9月爆炸，在10月28日被拆毁，目前完成了重建的设计工作，重建尚需时日，另外一套装置的可操作情况仍在考察之中，尚未恢复生产。而在这种情况下，全球新建装置少，投资巨大，建设周期长过去两年，除了中国之外，全球其他地区的TDI产能都在缩减，2006年全球的TDI产能与2001年持平(不包括BASF在上海的16万吨)，而全球的需求仍然保持4%的增长。如此，建设周期长导致TDI产能供应存在瓶颈，2007、2008年供应仍处于紧张状态。

二、下游消费和出口牵引双重驱动国内TDI需求飙升

下游受消费升级和出口牵引双轮驱动消费升级驱动国内TDI的需求随着国内居民收入的增长，消费升级成为驱动国内TDI增长的主要动力。TDI下游80%用于海绵的生产，国内对沙发和床垫的消费保持高速增长，而汽车的消费增长拉动汽车海绵座椅的需求，将成为TDI需求长期的驱动因素。出口牵引国际需求近年我国日益成为全球最大的家具出口国之一，而且沙发和床垫的占比在我国家具的出口构成中占据近半壁江山。从出口增速来看，其他家具(含沙发)的增速保持在30%以上，而床垫的出口的增速2006年上半年达到了50%以上。全球TDI价格上涨，国内下游TDI海绵等应用行业的成本优势将再度体现，下游行业不但不会出现衰退，国际竞争力反而增强。

三、短期之内TDI价格有望继续上涨

从国际供需情况分析，未来TDI价格将持续维持高位。中国目前在沙发、床垫等家具领域需求较大，带动了海绵原料TDI需求上升，未来经进一步刺激TDI国内价格的继续上涨。 2007年一季度以来，国内TDI价格持续维持高位，1 月份曾一度达到43000元/吨的最高位，从宏观面上，2007年国内外TDI供应趋紧。预计2007年全球TDI美金价格将保持在3400-3800美元/吨区间震荡，而通过中间商转手价格将高于此水平。而值得注意的是，在今年第二季度亚太地区ＴＤＩ设备集中检修，开工率不足将造成短期之内将会对TDI价格构成直接刺激。因此，关注TDI概念股可为正逢其时！

实战出击：锦化氯碱（000818）：公司5万吨/年TDI项目将于今年建成投产，并继续扩产到10万吨/年，将挤身我国TDI生产三强之列，由于TDI价格半年时间从2.3万元/吨涨至4.3万元/吨，TDI项目的盈利将会倍增。锦化氯碱去年底将长期亏损的聚氯乙烯资产置换锦化集团面积为352969平方米的三宗土地使用权，斩断了亏损祸根，将明显改善公司业绩。走势上，该股放量突破前期平台后，步入稳健的震荡上升趋势，后市加速拉升行情即将展开，可重点关注。

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