招商轮船(601872):中长线

    公司是国内最大的远洋能源运输龙头企业,垄断优势极其明显,近期公司与大连船舶重工集团签署了购建4艘油轮的合同,由此使运力进一步增强。

    第一、能源运输龙头 央企整合概念

    公司是招商局集团在海运业的旗舰上市公司,是国内最大的远洋能源运输龙头企业,其远洋原油运输约占全国28.19％左右的份额,垄断优势极其明显,具有较高的市场定价权。

作为香港“四大中资企业”之一,实际控制人招商局管理着8000多亿资产,在交通、基建、港口、物流、金融、地产等相关产业领域内有着非常成熟的业务网络和市场运作经验。旗下在A股和香港上市的招商银行、招商地产、招商局国际等多家上市公司,均是各自行业的领军人物。可以说招商系是打造超级大蓝筹的黑马阵营,作为其中的龙头招商轮船,未来想象空间广阔。公司依托央企招商局,具有典型的央企整合概念。有待市场进一步挖掘。

    第二、积极扩充运力 发展前景广阔

    公司的运输业务包括油轮运输、散货船运输、液化天然气船运输,涵盖了能源运输的主要货种。2005年油轮运输及散货运输占主营业务收入的比例分别为66％和34％。这三类业务具有不同的风险收益特征,构成了多元化的业务组合,有利于稳定公司的经营业绩。公司油轮船队是目前国内运力规模最大的国际油轮船队,油轮船队结构多元化,规避单一市场波动风险能力相对较强。 目前招商轮船旗下油轮船队由6艘超级油轮、1艘苏伊士型油轮及7艘阿芙拉型油轮组成,总载重吨为256万吨。公司上市募集的资金主要用于扩建油轮船队,公司将在在未来三年左

    右时间新增6艘超级油轮、2艘苏伊士型油轮、6艘阿芙拉型油轮,同时部分资金用于正在建造的5艘液化天燃气专用船,使油轮船队的运力和数量将在现有规模基础上翻一番。近期公司与大连船舶重工集团签署了购建4艘油轮的合同,由此使运力进一步增强。公司未来将以远洋油轮运输业务为核心,积极开拓液化天然气运输业务,加强与战略伙伴的合作,以重点发展与中国进口能源相关的运输业务,争取经过三至五年的努力,将公司所属船队发展成为更具国际竟争力,保持国内领先地位,收益相对稳定并持续增长的大型能源运输船队。

    第三、订单源源不断 开拓新的利润增长点

    公司有五大发起股东,除中远集团、招商局轮船(招商局集团全资子公司)之外,另外三家是中石化、中化集团、中海油。三家国内石油巨头的加入,这就有利于公司在中国原油进口运输业务获得更多的业务机会,也就是说保证了招商轮船的石油运输订单可以源源不断,有利于稳定公司油轮业务收入。 招商轮船还通过下属的合营企业中国液化天然气运输(控股)有限公司参与液化天然气专用船运输业务,目前国内多个沿海省市都在筹建进口液化天然气项目,中国进口液化天然气运输业务前景广阔。中国液化天然气运输(控股)有限公司是目前中国唯一的投资并经营管理进口液化天然气业务的公司,目前该公司参与投资的五艘液化天然气专用船正在建设过程中,预计这5艘船将分别于2007年至2009年投入营运,必将形成新的利润增长点。

    第四、机构抢筹 强势井喷

    该股上市之初曾有一波短暂的上攻,主力资金拉高建仓明显,中国人寿、平安保险等大型机构纷纷增仓,该股在9元附近平台整理达数月,换手极为充分,目前已突破该平台,但绝对价位仍仅11元左右,在两市平均股价已大幅上扬的背景下,该股作为业绩较佳的行业龙头,其绝对价位较低,近期涨幅十分滞后,因而价值已严重低估,未来补涨空间十分广阔,后市有望出现井喷式持续上攻,可积极关注。