顶级券商9日关注4只黑马

　　中集集团（000039）两载苦寒今朝绽放

　　联合证券研究员吴昱村预计，中集集团的干箱业务将出现2005年以来的首次显著增长，而专用车业务积累的巨大先发优势将保证其在2007年继续维持40%以上的增速。

收入、利润增长的稳定性增强将抹去市场对“周期性”的过度忧虑。预计全年EPS增速将超过21%。因而维持“增持”评级。

　　公司干箱业务将重归增长之路。吴昱村认为，世界经济总量继续维持稳定上升通道、国际分工的深化与贸易量增长以及集装箱化率的逐年提高构成了干货箱业务持续成长的坚实基础。考虑到流转效率依然偏低与集装箱化率提高、干箱流转效率总体上仍低于2004年之前的水平等判断，以及IMF等最新一期对全球经济增长趋于乐观的预期，吴昱村认为2007年干箱业务增长可望超过15%。买方强势格局维持下箱厂并不倾向于主动提价与扩产，预计中集07年全年干箱销量或达到历史新高的160万TEU左右，如果均价约1636美元的话，毛利率约10.4%。

　　丰富的产品线、日渐完善的营销服务网络、与主要重卡企业的合作深化以及成本控制能力共同构成了公司专用车业务的巨大先发优势。专用车辆在道路运输中固有的效率优势与装备采购占物流总费用比例提高的趋势也奠定了行业持续景气基础。

　　江淮汽车（600418）战略转型诚可期待

　　凯基证券研究员魏宏达、魏晓雪比较了国内商用车制造厂商的估值水准后提出，江淮汽车是其中市净率最低的公司。鉴于公司未来良好的发展前景，未来一年合理的市净率为4倍左右。在未考虑定向增发的情况下，预估07-09年公司EPS分别为0.49元、0.77元和0.98元，07年目标价14.52元，上调评级至“增持”。

　　研究员认为，2007年公司现有各项产品如瑞风商用车、重卡均可保持良好发展态势，但预估全年因轿车项目将新增资本开支、研发费用、广告费用高达4亿元，因此利润方面难有表现。预计2007年公司主营业务收入较06年可增长25.6%左右；净利润增长7.7%；EPS为0.49，较06年增长7.7%。

　　2008年江淮汽车向轿车业务的转型值得期待。2007年1月公司轿车项目终于获得国家发改委的正式核准。同时，公司已在合肥开发区内建成设计产能20万辆/年的轿车生产基地，配套发动机的相关研发和生产线建设也已基本完成。预计在今年第三季度推出第一款C级车，在07年底或08年初推出A级车。鉴于公司一直具有良好的差异化市场定位能力，研究员对于C级车的推出持乐观态度，并期待2008年后轿车项目的飞跃。预估2007年公司销售4000辆轿车，贡献销售收入5.1亿；2008年，公司可销售轿车4.2万辆，实现销售收入34.2亿元。

　　美的电器（000527）开门红迎来业绩爆发性增长

　　美的电器季报再次彰显出传统行业龙头的威力。中信证券胡雅丽认为，鉴于公司业绩爆发性的增长，需要提高2007、2008年公司业绩预测至1.74元、2.09元，同比增长分别为118％和20％，剔除投资收益影响以2007年30倍市盈率估值，目标价49元。维持“买入”评级。

　　2007年一季度，公司收入增长33.43%，净利润同比增长177％。胡雅丽认为，从报表看，净利润的爆发性增长因素除收入规模增长外，来自主营方面的贡献还有毛利率提升近1.4%、营销费用率与管理费用率合计下降0.75%，分别贡献营业利润9600多万和5000多万；来自投资收益的贡献有3742万，估计主要是易方达和金鹰基金的分红收益。胡雅丽预计，预收账款比期初大幅增长166％，显示即将来临的内销旺季趋势强劲。应收账款增长219％，显示出口市场继续高速增长。应付票据增加、预付账款减少，显示美的对下游谈判能力趋强。

　　胡雅丽认为，家电龙头公司正在经历从行业低谷期的市场份额集中到产业升级时利润大幅增长的跨越式发展路径，初具品牌溢价的产业优势，具有长期产业竞争力的品牌公司应该享受估值溢价，而美的电器正是这样的龙头公司。

　　轴研科技（002046）轴承科技之星冉冉升起

　　中原证券张仲杰认为，预计07、08年轴研科技每股收益分别为0.47、0.6元。公司主导产品较高的技术含量孕育较大的成长潜力，07年合理PE应在25-30倍之间，对应股价为15-18元。给予短期“增持”的投资评级。

　　轴承行业06年完成销售收入620亿元，同比增长19.25%；轴承产量完成71亿套，同比增长18.3%。公司最大的竞争优势在于公司脱胎于国内唯一的国家级轴承研究所，技术积淀较深，因而在高精尖轴承产品开发上，相比国内厂家有较大优势，产品定位于中高档，在军工、航天、数控机床等领域应用较广。

　　近年来我国数控机床的平均增长率约30%，而电主轴是高速精密数控机床的核心部件，公司的电主轴最高转速已经达到150000转/分，其替代进口的空间相当可观，目前公司的电主轴产能仍在扩张，预计07年销售收入将达到2400万元，未来3年业务增长不低于30%。同时，公司的特种精密轴承及陶瓷轴承项目已经完成约40%的产能，随着后期投入的加大，预计07年销售收入将达到14500万元，未来3年这块业务将有望保持平均30%的增速。

　　作者：中国证券报