方正证券：短期震荡上行趋势有望延续

　　短期震荡上行趋势有望延续

　　周三大盘大幅震荡，盘中突破4000点这个重要心理关口后一度回落，但在中国银行，工商银行，中国联通等大盘指标股的带动下，沪综指成功站上4000点，成交也创3800亿的天量。

　　昨天的天量震荡来自三个方面：一是参股金融板块全面退潮，二是大盘指标股全线启动，三是B股出现震荡，三大因素促使大盘放量清洗获利筹码。受五一长假效应的刺激，股市快速上涨，仅二个交易日就突破3900和4000点两个整数关，但4000点大关还是存在某种压力。由于长假积累做多能量过大，节后上涨过猛，短线获利丰厚，在4000点关口震荡换手，有利于市场的中期发展。

　　流动性过剩与业绩增长，是目前市场上涨的两大引擎，我们观察到，市场每次出现回调在盘中就被强大的买盘所拉起，说明外围资金非常充裕，随时都有无数资金在等待市场的回落，然后在相对低位买进，在这种情况下，市场很难出现持续性暴跌。在公布的数据显示06年年报公布后整体市盈率降到31倍，而且4月一个月的开户数超过去年全年，4月份资金增加了1750亿元，热钱仍源源不断地流进股市，供求关系继续有利于多方，股市上涨的基础依然牢靠。

　　对应于周三的天量，后市还有进一步新高的可能，从趋势来看，目前市场整体走势依然健康，昨日市场的大幅调整依然可以理解为突破4000点关口的震荡，而这种调整的方式，在本轮牛市行情中已经多次出现，盘中快速深幅的调整的出现，大大化解了市场不稳定性因素，短期内市场出现深幅调整的概率大大减小，本周将延续震荡上扬的格局。

　　随着股指的快速上涨，近期“泡沫论”再度抬头，对于我国现阶段的证券市场，我们认为此前股权分置改革带来的制度性机会，推动了上市公司整体盈利水平的提高，同时今后央企资产重组的改革，又将进一步提升了市场的容量与空间，这一特色是以往国际市场发展过程中所没有经历的，因此不能简单套用国际市场的历史经验来判断现阶段的中国市场。

　　石化行业首季迎来开门红

　　石化板块上市公司在今年一季度提交了一份精彩的成绩单，行业内上市公司一季度业绩同比或环比均出现了大幅上升。业内分析人士指出，由于受到石化产品价格上升的影响，我国石油和化学工业在今年一季度出现了多年少见的全面景气上升的现象。

　　业绩大幅提升

　　中国石化是行业中最具代表性的公司，今年一季度实现营业收入2782.5亿元，同比增加23.05%，利润总额280.5亿元，同比增长110.08%，其中归属母公司股东的净利润为194.18亿元，同比增加112.68%。S上石化公布的一季度业绩也超出市场预期，在主营业务成本同比基本保持持平的情况下，主营业务收入同比提高了11.37%，实现净利润10.65亿元，同比增长790.43%，成功实现扭亏。另外，S茂石化净利润同比增长33.06%，岳阳兴长净利润同比增长198.53%，S*ST石炼净利润同比增长111.58%。

　　其他石油冶炼上市公司虽然净利润同比出现下降，但环比增长显著，例如S锦六陆一季度净利润环比增长384.65%，S蓝石化净利润环比增长100%，大庆华科净利润环比增长206.7%。这些上市公司在一季度报告中不约而同表示，由于原油加工成本较上年同期有所下降，而主要产品价格较上年同期有所上升，导致一季度业绩与上年同期相比取得显著增长。

　　增长势头将持续。石化产品价格上升的主要推动力来自于市场的强劲的需求，在消费升级和出口增长的持续驱动下，特别是下游建筑、建材、纺织、电子、造船、航空、汽车、包装、家电、家具等行业的增长拉动了石油化工产品需求的增长，预计这一轮增长势头将持续到2008年。

　　“十一五”期间，石化行业将成为投资重点，我国石油和化学工业市场空间将进一步扩大，加之成品油定价体制改革势在必行，这都将使以炼油和乙烯为龙头和核心的石化工业保持持续发展的态势。

　　管理层意见很明确 钢铁行业并购或将次第展开

　　国资委主任李荣融日前表示，面对国际钢铁业大规模兼并重组，中国企业必须有所作为，也应该所有作为。重组有利于双方发挥优势、优化资源配置、提升整体竞争实力。近日也有消息称，今年下半年，国家可能会推出加快推进跨省市跨地区钢铁企业联合重组的方案。

　　由此，钢铁类上市公司将成为该行业重组进程中的焦点。

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