从2000点到4000点 股市的“狼”到底何时会来?

　　2000点，负责任的分析师说：“股市已经临近历史高点，市场风险已经加剧。”结果股市突破了2000点，狼没有来。3000点的时候，更多的声音呐喊：市场需要充分调整，牛市也不能一蹴而就。结果3000点也轻松迈过，狼还没有来。

4000点了，管理层一路提高存款准备金率，经济学家称股市泡沫严重，众多分析师提出要警惕风险，股市又站上了4000点，这次，狼会来吗？投资大师罗杰斯说过，政府反复强调的事情一定要重视，政府的力量足以影响市场……

　　当新股民开始歧视老股民的时候，老股民最好不要辩解，而应该卖出所有的股票。

　　每一轮牛市，主力都会给投资者讲一个生动的故事，1997年的牛市，几乎所有的股评家都不断地强调，任何一次调整都是买入股票的最佳时机，而这个信念也让投资者收益不菲，但当相信这一定律的资金积累到一定程度的时候，1514点的大顶也就完成了。

　　2001年的时候，有咨询机构不断地吹捧：“要把顶当成底来做。”的确，每一个顶部都被逾越，但在顶部积累了足够多的买盘的时候，2245点大顶就最终成为了当时的历史大顶。

　　现在，每一次大幅跳水都以更大的阳线来收场，投资者正在相信：跳水是最佳的买股时机。但是当相信这一信念的人积累到一定程度后，也许在跳水时候勇敢买股就值得永远纪念了。

　　散户不要的股票就是好股票。——股谚

　　蓝筹股、有色金属股、资源股、二线蓝筹股、G股、S股、航空股、银行股、消费类股票……这一连串的板块都得到了投资者的充分炒作，就连ST股也在2007年初发起革命，现在已经找不到没有被炒作过的股票了，还有什么股票是散户不要的？既然没有了，也就没有好股票了。牛市也将接近尾声。

　　留些利润给别人。——忠告

　　很早就有炒股故事，说如果雷锋炒股票，会怎么样？当雷锋看到大家都疯狂买入股票的时候，他会想：“如果别人买不到股票一定会很着急，我卖出股票给他们好了。”当雷锋看到大家都疯狂卖出股票的时候，他又会想：“如果别人卖不出股票又会很着急，我买他们的股票好了。”所以雷锋炒股票就能够抄底逃顶。

　　第一次有人喊狼(风险)来了，大家都赶过来(卖出股票)，第二次有人喊狼来了，大家也都来了，第三次狼真的来了，有人喊狼来了，大家就都不来了，结果会如何？不言而喻。

　　多空看板

　　看空

　　代表人物：

　　原摩根士丹利首席经济学家谢国忠

　　“一般股市上涨的周期是两年至3年，中国股市开始上升是在2005年下半年，到现在为止两年不到，如果历史重复的话，那就还有一年，每次泡沫都是市盈率到60倍左右，就要出现暴跌这个问题了，中国离这个还有一定的距离，目前是40倍左右。”

　　“政府是不是觉得应该压一压，因为你走太远再倒下来，很多人会受损害更大，往往都是社会上最弱势的一些人，这些人刚起来的时候还不愿意进入，因为上次亏了钱，他还是怕亏钱然后看它一直涨，它跑进去往往都是非常晚的时候，所以最终套牢了，而亏钱的人都是社会上赚钱最辛苦的人。这对以后的社会稳定有一定的不利因素，政府应该更警惕一点。”

　　代表人物：

　　银河证券首席经济学家左晓蕾

　　“日本当年也曾经有过股票天天涨的狂欢，纳斯达克也有过指数天天攀升的奇迹，但是股市没有‘神话’，日本股市从4万点最后跌至8000点；纳斯达克也有从5000点跌至1000点的惨痛经历，告诉我们‘天天涨’涨的绝不是价值，累积的是资产价格的泡沫风险。需特别留意的是中国资本市场目前不少上市公司的‘收益’是相互持股，推高股价后的相互交叉贡献的‘投资收益’，这种建筑在资金堆砌之上的‘收益’有很大的泡沫成分，短期股市被推得越高，风险积累越大，泡沫破灭跌幅也越深，最危险的是，股市泡沫破灭可能成为经济危机的导火线。”

　　看多

　　代表人物：

　　北京邦和财富研究所所长韩志国

　　“在我看来，出现这一轮前所未有、前所未见的超级大牛市并不为怪，因为在中国股市16年的发展进程中，从来也没有遇到过对中国经济全局具有决定意义的人民币升值，从来也没有遇到过股权分置改革这一导致中国股市脱胎换骨的制度变迁，从来也没有遇到过大股东与中小股东从利益对立转向利益一致从而导致整体上市、股权激励与企业家市场开始形成这样的重大题材，从来也没有遇到过经济发展、制度变迁、市场演进所形成的累积效应、叠加效应与催化效应共同出现并交织、交汇、交融地促进着中国股市告别旧市场、走向新市场的弃旧图新过程。”

　　“中国股市的这种前所未有的大牛市，给中国带来的是前所未有的化解经济中的内在矛盾、促进新的资源配置机制形成、让最广大的人民群众分享财富效应的千载难逢的机遇与机会，它是成就不是负担，是机会不是包袱。”

　　代表人物：

　　人大金融与证券研究所所长 吴晓求

　　“对当前的资本市场发展状况要有理性的、符合未来发展的、有利于金融体系市场化改革的认识和判断，一定要站在构建现代金融体系，构建发达、强大的资本市场的高度来看待当前的资本市场。我们千万不要用基于传统的、落后的金融体系时代形成的认识，来衡量当前的市场。要按照落后的理念看待市场，那除了无法理解，就只能剩下指责。我们不希望一个有良好发展前景的市场，在面临千载难逢的发展机遇的时候，因为各种不正确的看法，错失机遇。”

　　股民摔晕了

　　牛市下的踏空

　　在熊市下，股民的烦恼来自于每天都要面对的绿色大盘。而在牛市中，股民的烦恼居然也是他们日进斗金的大盘指数。在本报记者近日采访的多位股民中，几乎每个人在股指走牛的过程中都曾经历过无数次的“踏空”，先摔一跤，再爬起来，再摔，再爬，最终在牛市的天空下，这些股民摔得晕头转向……

　　案例一

　　惶惶不可终日 投资者小李

　　“你别问我为什么天天‘踏空’，你要是和我的处境一样，你就能明白我的心情了。”在接受本报记者采访时，一向和记者保持良好业缘关系的股民小李显得颇有些不耐烦。

　　据他讲，由于目前证券市场很多人都力主唱空，导致和他一样有过两年投资股票经验但是没有遇到过大牛市的投资者心情都无比复杂：“我手里的几只股票还是在牛市刚刚起来那会买进的，买的时候没考虑太多，就是想看看在牛市下能不能多赚点收益。我持有这几只股票的理由特别简单，都是股友之间传说的小道消息，股票本身不是蓝筹股，所以现在想想这步棋走得挺悬的。”

　　其实，像小李这样的投资者在股票市场中不在少数。很多投资者都“酷爱”跟着小道消息炒股票，而在大多数时间段内，小道消息传达的都是错误的操作方法，这是造成投资者在该买进的时候没有买进，在该抛售的时候没能及时抽身的一个主要原因。“更重要的原因，我觉得可能和心理防线有关。”小李向记者坦露，在牛市之初，他脑子里的上证综指最高点就是2245点，因为这是上证综指迄今以来从未逾越过的一道坎。后来上证综指不断攀升，2500点、2700点、2900点、3500点、3800点，直到目前的4000点，小李之前所有有关牛市股指最高位的定义都在很短的时间内成为了历史。照他的话讲，虽然一直在给自己设置心理防线，但是势不可当的牛市让人“防不胜防”，在窃喜赚到些小钱的同时，小李每天都在担心股指会在某个时刻，像断了线的风筝一样滑落下来。“我现在每天只能在证券交易所里度过，那里股友多，互相安慰着还不至于胡思乱想。要是在家里看盘，我就老有拿起电话把所有股票都抛售了的冲动。”

　　事实上，目前有很多投资者都坚信吞噬股指的“狼”已经来了，很多人一天之内，上午一开盘见股指下挫就马上卖出股票，到中午发现又开始涨再买进，下午收盘后又对枕着股票过夜忐忑不安，天天过得劳心伤神。“没办法，很多股民都和我一样，没有经历过这么大的一轮行情，我们不求赚太多，但求不被套。但是我们的直觉是，‘狼’真的要来了。”

　　案例二

　　下跌2%我就跑 投资者老黄

　　“证交所对大盘股指的涨跌幅限制是上下10%，我对我自己的股票设的涨跌幅就是2%，我不管股指涨多少跌多少，我只按定律投资股票。”作为有着多年投资股票经验的老股民，对于牛市下的“狼”效应，老黄显得胸有成竹。

　　老黄的说法代表很多老股民的一致心声。这些有着一定投资经验的股民知道该如何控制自己的欲望和风险，并且清楚地认识到，如果大盘股指突然下滑，自己肯定不是跑得最快的。这一点，就可以将他们与经验老到的投机者划分开来。“一般情况下，说自己能先跑的，到最后肯定被套牢。”在这一点上，老股民的思想都很统一。

　　“我现在对上证综指的感觉不是很好，仔细看，领涨的还是那些大盘蓝筹股，个股下跌的很多，券商股也在不断调整，恐怕不仅仅是二八效应。大盘会不会接着涨也不好评论。我预感股指一旦下挫，500点恐怕马上被蒸发，两三个跌停板都打不住。老黄认为，为了在熊市到来时不必措手不及，刚刚入市的新股民也应该学着老股民的样子，给自己设立适当的心理防线。

　　案例三

　　要学会价值投资 投资者郑先生

　　“最近我发现我周围的朋友都在谈论股市，我觉得这样的谈论是没有必要的。我虽然不是巴菲特，但我坚信巴菲特的长期投资理念。”由于是证券律师出身，投资者郑先生在接受本报记者采访时显得非常坚定。

　　据郑先生讲，他在近几年不断地挖掘蓝筹股，并且重仓持有。“是金子什么时候都会发光，什么时候都会领涨，我的职业决定了我在股票选择上的态度，我不能像别的散户那样只买ST股，因为我很清楚那个上市公司即将退市或者已经涉案。”

　　像郑先生这样的理性投资者也在证券市场中有一席之地，很多人都以蓝筹股为主要投资对象，为此，他们也积极投入打新股的队伍之中。对于股指的涨跌，他们有自己的观点，正如郑先生所言，在他看来，股指今天涨10个点，明天跌10个点，对于他来说影响不大，因为他从事的是长期的价值投资。

　　对于股市中的“狼”是否真的快来了这一话题，郑先生认为，很多人满仓看空表明这个市场的很多东西都浮在表面上，以至于投资者在猜忌中不断踏空。“但是，如果你是个合格的投资者，你至少应该了解股票上市公司的业绩和公司管理能力，不然一旦大潮尽退，你会发现很多你根本不曾料到的问题。”

　　记者观察

　　应该永远价值投资？

　　现在绝大多数投资者都信奉价值投资理念，而且动辄就要效仿巴菲特，也许是巴菲特的业绩令人垂涎，也许是牛市的狂热让大家昏了头脑。多数人都认为，要么自己炒股价值投资，要么买基金请人价值投资，然而，在目前的市场上，价值投资还是最优的投资策略吗？

　　神奇！垃圾股的革命

　　2007年一季度，投资者惊奇地发现，涨幅最好的股票居然是ST板块，这一现象让价值投资者甚是头疼，短短3个月，上涨200%的ST股随手可见，而退市后上演化腐朽为神奇的*ST仁和、复牌后疯狂的*ST长控，还有正在三板等待回归的*ST龙涤，这一切都触动了投资者的末梢神经，壳资源的价值也得到了投资者的充分认可。

　　价值投资者也有自己的理论，能够完成化腐朽为神奇的股票不过凤毛麟角，而蓝筹股却能给投资者带来长期的丰厚回报，虽然蓝筹股难以在3个月内上涨200%，但是放眼到5年、10年，投资蓝筹股的优势将得到充分体现。

　　垃圾股与蓝筹股孰优孰劣一目了然，谁也不会否定蓝筹股的投资价值，但是垃圾股再怎么不好，它却具备蓝筹股永远没有的重要优势——便宜。便宜就能带来低成本的投机，便宜就能引来重组方参与，便宜就能让主力资金实现买入1000万股卖出100万股就能赚钱的坐庄神话，总之，没有一只股票是绝对的垃圾。

　　清醒！小心凤凰变乌鸡

　　如果说垃圾股革命是包含了乌鸡变凤凰的预期，那么投资者就要警惕凤凰变乌鸡的风险，投资者都了解长期持有IBM所带来的丰厚收益，可是却很少有人看到投资王安电脑的巨大亏损。历史上王安电脑也是王牌蓝筹股，其最终在竞争中逐渐衰落，其投资者也损失惨重，这就是典型的凤凰变乌鸡。

　　同样的还有四川长虹，由于业绩实在太好，曾经当选中国第一绩优股，但是其牛市也正是阵亡于业绩最辉煌的1997年。

　　有高人说过，用黄金的价格买黄金赚不到钱，必须要用铜的价格买黄金。现在的蓝筹股已经严重高估，此时价值投资风险已经远远高于收益。

　　低调！空仓也是投资

　　那么现在能进行反价值投资吗？也不行，ST股已经涨幅巨大，风险也逐渐加剧。那么现在买什么？其实可以什么都不买，空仓也是一种投资，隔三差五的新股发行正为保守的投资者提供了极佳的避风港。一位资深投资者说过，如果总有新股发行，那我什么也不干，就是不停地申购新股。

　　空仓不是等待机会，而是等待风险，只有当风险出现并彻底释放完毕的时候才是重新入场的时机，当股市演变为赌场的时候，你是一起成为赌徒还是拿着利润离开赌场好好享受生活？谁都知道正确的结论。(周科竞　杨雪婷　崔吕萍）

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