国诚投资：上涨动能仍在 股指看高一线

机构：国诚投资

上证指数跳空低开，全天保持弱市整理,指数一直绿盘运行。大盘金针探底到5日均线附近,获得支撑后强劲反弹,显示投资者对后市仍然充满信心，下周继续看高一线。指数方面，上证综指开盘4024.42点，最高4039.67点，最低3949.37点，报收4021.68点，下跌28.02点，成交1862.5亿；深成指开盘11436.36点，最高11522.85点，最低11237.20点，收盘11489.93点，下跌84.23点，成交925.2亿，近六成个股收绿。

整体来看，盘面表现很弱。仅仅有家具、纺织机械等行业涨幅居前，此外，ＳＴ类个股涨幅相对较好。金融概念股票中安信信托涨停，估计金融股下周有较大行情。

消息面上，央行在日前发布的07年一季度货币政策执行报告中指出要搭配运用公开市场操作、存款准备金率等多种手段回收流动性。前市坊间开始传言，本周末央行将上调存款准备金率及其它措施云云。受此影响，股指出现较大的振荡，并回到4000点以下。其实，市场对年中再次上调准备金率早有预测。理性分析，发行1000亿元定向央票、调高存款准备金率等措施，不可能改变股市资金面充裕的格局。既使流动性有所收缩，只要储蓄搬家的趋势不变，股市资金依然会很充沛。前市股市的振荡，根本原因还是在于技术面，作为一个重要的心理大关4000点处存在压力。这几日股指频繁振荡大多和此有关。时逢周末，市场对于消息面上的敏感性增加，惧怕周末出利空的心理影响加剧，而在新一轮大涨行情发动之前，进行一番彻底的洗盘也属情理之中。市场所作的强势回档构成投资者千载难逢的低吸抢盘参与时机。短线来看，大盘在4000点附近形成技术性震荡更多是对周末宏观调控预期的本能反映，一旦没有宏观调控措施出台，大盘仍可能震荡走高。

我们分析认为，大盘虽然一直绿盘运行，但在快速探底后，下午的强势拉起，显示投资者对后期行情充满期待，大盘的快速下探为前期的踏空资金提供了良好的入场机会，在近期的行情中曾经多次出现了这样“金针探底”的技术形态，这说明市场做多的意愿还是相当强。但是同时也表明市场短期分化严重，多空双方斗争异常激烈，机构对后市的分歧严重。股指期货的即将推出将使得大盘指标股成为多空争夺的要点，随着大量的资金从投机品种上退出来后，权重指标股将是最安全而且最有价值的品种，我们预计所有的大蓝筹沉寂了多月后必将出现惊人的上升主升浪，本周中国银行等的启动并不是一般的反弹行情，是真正的牛市攻击浪！对于近两个月没有表现的蓝筹股其实是大机构在耐心的建仓，也应该到发动大行情的时候了！随着下周二交通银行的高定位上市，中行、工行将真正成为“低价股”，一旦这两个超级大蓝筹进入主升浪，我们可以想象指数将如何运行！面对难得的历史机会，更加可怕的指数加速上升将把市场热情推向新的高度！

我们的结论是上证指数中线继续看涨。我们策略是，以价值投资的思路，从基本面出发选择股票，买入并持有到目标位。目前大盘处于高位震荡的走势，很多绩优个股也出现了一定幅度的调整，震荡势中，个股的调整给投资者以良好的入场机会，操作上建议投资者可以对那些业绩优良，市盈率较低的优质个股密切关注，逢低吸纳。

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天润发展（002113）：受益于行业整合的区域化工龙头

１、公司具有地理和市场优势。公司位于湖南省岳阳市, 周边的洞庭湖平原和江汉平原一直是我国重要的粮食生产基地之一, 公司是该地区的尿素骨干企业,市场占有率约为30%。另外,公司靠近尿素消费大省广东, 该地区无化肥生产企业,公司到广东市场平均运输费用仅40元/吨, 而其他大部分对手要100元/吨以上。由于尿素行业存在一定销售半径,公司在上述地区具有较突出的竞争优势。

２、公司受益于行业整合。尿素行业的上一次整合发生在20世纪80年代，大量小氮肥企业倒闭，尿素生产企业数目急剧减少，截止1998年底，我国氮肥生产企业仅为858个。1998～2001年，行业竞争达到白热化，氮肥企业数量锐减到644个。随着2002年以来行业景气的重新回暖，生产企业的数量也趋于稳定，波动幅度较??005年以来，尿素产量不断增长的同时，新增产能也不断增加，行业景气连攀高峰。据统计，2005～2007年我国尿素产能增加总量达1251万t/a；新建装置规模趋向大型化，新增产能向原料产地和消费市场转移明显。随着大型生产装置的陆续建成投产，那些远离原料产地、远离市?⒆爸霉婺Ｐ ⒓际踝氨嘎浜蟆⑸�产成本高的企业将被淘汰出局，新一轮的行业整合即将来临，预计本轮整合的速度和力度将会明显高于以往的任何一个时期，本轮洗牌之后国内尿素企业将减�?50家左右。而本公司因为享有资本市场的支持和周边的消费市场而在行业整合中受益。

３、公司业绩增长稳定。技改扩能,型煤替代及复合肥项目支撑了公司的业绩成长，日产1000吨尿素技改项目将于07 年年底投产,产能将扩大到30 万吨/年, 产销量相应增加。公司正积极推广型煤替代块煤技术以降低生产成本,07年到08 年型煤用量将分别达到11万吨和13 万吨, 07,08 年单位尿素成本因此分别减少35 元/吨和43元/吨。30万吨复合肥项目07 年年底投产,08 年销售收入将因此增加2.78 亿。

４、牛市行情应给予中小板更多的溢价。

中小板企业存在很强的扩张动机，中小企业板上市公司多数在其所属细分行业中处于龙头地位，且处于企业生命周期中的成长期，相对于沪深主板市场中的上市公司，其表现出更好的盈利性与更高的成长性。在牛市中，我们应给处于中小板的本公司更多的成长性溢价。

二级市场上，该股上升通道保持完好，成交量配合很好。前十大股东机构居多，主力建仓明显。建议投资者重点关注。

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