兰花科创（600123）：行业第一 煤价上涨预期催升

机构：国海证券
市场上有时出现的投资机会是从一些媒体的报道中发现的。《中国经营报》网07年5月12日以《晋煤惜售 坐地待涨》为标题，刊登了因国家出于安全考虑，关闭一些有隐患和小型煤矿后，目前山西煤炭处于供给紧张的局面。

文章中指出“‘现在确实不好买到原煤，尤其是焦煤、冶金煤非常紧缺。’山西规模最大的炼焦煤生产企业——山西焦煤集团一位煤炭部门经理对记者感慨。”何以出现这种局面，文章中同时指出“ 2007年春节前后3个月，是煤矿事故多发的3个月，同时，也是山西地方煤矿关停运动惊心动魄的3个月。“产量9万吨以下的都关闭了。”当地一位知情人士说，‘这一次煤矿的关停力度前所未有。’”这意味着什么？意味着供求出现矛盾，而供求决定着价格，那么煤炭价格上涨的可能性将会显著增加，显然至少是山西境内的煤炭价格上升的可能，由于上市公司均是大型煤炭企业，有较严格的管理措施，理论上国家对小煤矿治理相关的上市公司势必将受益。建议关注兰花科创（600123）。该股06年净利润增长率行业第一，06年每股收益1.37元，市盈率仅约20倍，而该股每股净资产高达6.53元，市净率约为4.27倍，市盈率和市净率水平大大低于市场的平均水平，投资价值突出。报报显示，一季度社保基金和QFII大驻入驻，短线技术整理充分，周一在20日线获支撑，温和放量，技术上形成两阳夹一阴的多头炮，新一轮上涨或将展开，关注。

关注亮点之一：1月份中国首次成煤炭净进口国 涨价预期助涨兰花科创

根据统计数据，2007年一季度全国关闭了小煤矿2393处。其中山西省关闭矿井1156处，在此基础上，到2007年6月份，山西还将再关闭矿井500处至600处。一边是大量小煤矿的关停，另一边却是经济高速发展带来的对煤炭的强劲需求。煤炭价格启动新一轮的上涨行情似乎已经不可避免。从1月份数据来看，中国首次成为了煤炭净进口国，海外市场可以弥补一些供给不足。但据上述山西焦煤集团煤炭部负责人透露，进口煤种主要为动力煤，而对于冶金煤来说，国内正面临供给缺口的现实，尽管山西的煤炭价格刚刚进行了一次价格上调，幅度为20~30元/吨，但是，这并没有改变目前煤炭市场的紧张形势。2006年，兰花科创主营业务收入和净利润分别同比增长31.6%和30.9%，销售净利率基本与05年持平，为24.88%，净资产收益率为22.19%，均居于煤炭上市企业榜首。兰花科创（600123）地处沁水煤田腹地，已探明储量14.21亿吨,可采储量6.87亿吨。沁水煤田是全国最大的无烟煤储量区域，无烟煤储量占全省二分之一、全国四分之一，拥有伯方、望云、大阳、唐安4个煤矿。公司是山西省上市煤企中07年政策性成本增加最少的公司，相对来说具有竞争优势，有望受益于煤炭价格的上涨。

关注亮点之二：净利润增长率行业第一 力争全国500强

2006年，兰花科创在煤炭上市公司中净利润增长以30.99%名列第一。但公司并没人居功自傲，而是不断进取，特别值得关注的是，公司煤化工业务扩张如期进行。预计07年公司尿素并表产量为78万吨，比06年增长62%，08年尿素产能将达127万吨，产量约为113万吨，未来两年尿素产量年均增长率达52.9%。公司的150万吨甲醇和100万吨二甲醚项目正在建设中，一期20万吨／年甲醇、10万吨／年二甲醚有望在2008年投产。

2007年4月26日，兰花科创在公司所在地山西晋城召开2006年度股东大会，公司董事长贺贵元表示，公司发展战略还是煤化工，将坚持以煤为主发展下游高科技产品。今年公司转出了一些不盈利的非煤炭产业，考虑到煤炭的不可再生性，公司准备在高科技产业方面做些尝试，不再进军非相关多元化产业。贺贵元在谈到公司未来发展时表示，2007年，公司将以创建全国工业500强为目标，以二甲醚等大型化工项目建设为载体，加深煤化工产业发展，大力发展循环经济，大力推进资源节约和能源降耗，大力推进环保治理和污染减排，全年计划生产煤炭500万吨，尿素65万吨。据介绍，目前兰花科创二甲醚、甲醇项目一期工程设备招标完成，土建工程全面展开，预计11月份土建工程完工。伯方、大阳、唐安煤矿技术扩能改造，望云西区水平延伸项目已经基本完成，目前处于试运转和综合验收阶段；大宁煤矿400万吨/年项目主要生产环节已经完成，并进入试生产阶段，铁路专用线建设正在紧张进行；玉溪煤矿增资扩股正处在国家审批阶段，该矿可采储量2亿吨左右。

关注亮点之三：实力机构重仓 社保基金与QFII抢筹

2006年12月29日兰花科创（600123）披露了其定向增发实施的相关情况，在10名认购对象中，中国人寿资产管理有限公司独占螯头，认购1500万股，占据此次发行股份总数的40%左右，一举成为兰花科创的第二大股东。而07年一季报显示，前十大流通股东合持有4197万股，占流通部分的20.4%.基中最为引人注目的是在07年一季度社保基金和QFII潜入该股。社保104组合以503万进入第二大流通股东（第一大股东获得流通权的原法人股东的集团公司），社保110组合以257万股进入第五大股东。QFII汇丰也以200万股成为第八大股东。这是QFII最近三个报告期中首次成为第十大股东。社保基金和QFII均为一季度介入，对比整个市场水平及该股的技术形态，该股主力目前获利较限有限，考虑到其价值低估，拉升行情或将展开。

技术上，2006年10月30日放量启动，启动前的10月27日是12.21元，启动后连续四周换手分别为25.72%、26.23%、18.51%和39.97%，启动后不久，有四个交易日换手超过10%，大主力介入迹象明显。07年1月下旬，该股阶段见顶后回调整理，底部逐渐抬高，4月后开始展开向上突破的行情。4月20日4月23日连续放量大涨，且4月23日出现向上跳空缺口。23日该股最高从29.78元，回调至周一的26.5元，调整幅度时间超过10%，而同期大盘涨幅超过10%。该股短线技术调整充分，周一在20日线获得支撑，温和放量，技术上呈多头炮，加速上涨行情或将启动，建议积极关注。

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