午评：小阳护驾 大盘无恙

机构：益邦投资

近三年来，中国上市公司盈利能力快速提升得益于：GDP 快速增长带来需求快速扩张；中国企业竞争力能力的提或以及国际产业向中国转移带来大量定单；公司治理结构的改善和管理能力的提升了毛利率和利润率；行业竞争结构改善，如钢铁、水泥等行业从无序竞争逐步走向规范和集中，行业整体利润率的回升等。

预计这些因素在2007 年～2008 年会继续发挥作用。同时，注资、并购和大型优质公司积极加盟使得各行业的优势资源正源源不断地流入股市，而且这一趋势在2007 年～2008 年间达到高峰，无疑极大地提升了A股上市公司的整体质量。所以笔者再一次强调，A股估值合理。

2007年牛市可谓经历了诸多风雨，在半年之内曾经先后经历了2.27、4.19以及5.15的三次大跌，随着市场的不断推高，其调整的频率越来越快。前两次暴跌之后的第二日便能够迅速拉起，并推动市场重新走强，投资者可能不禁会问，那么这一次狼真的来了吗？在海内外的一片口诛笔伐声中，这一次大跌之后A股市场还能再度挺起脊梁吗？从目前市场的参与结构来看，新入场的投资者可谓是市场中的决定性力量，在赚钱效应的诱惑下其对风险的防范意识极为薄弱，市场的一次大幅下跌对于他们来说正好是参与的良机。换句话说，每次大幅下跌都会吸引一批新资金进?Ｕ庖淮斡?.19日的下跌明显不同的一点在于上次的大幅下挫之时盘中即涌现出大量资金进场扫货，而抢筹的对象基本以一些质地优良的蓝筹品种为主，也就是说上次进场的是机构投资者的资金，而大量抛出的是个人投资者。但是这一次情况似乎又有所不同。

贵州茅台沉沙折戟之后，酿酒板块中五粮液担当其中流砥柱来。今日的五粮液大幅度的高开后一路向上，穿越25元的价位，表现出阶段性的牛股特征。公司的业绩第一季度完成0.27元，相当于全年一元多的业绩，比去年大幅度提高。2006年全年公司共销售五粮液系列酒18.97万吨（商品酒），实现主营业务收入73.86亿元、主营业务利润32.13亿元、净利润11.70亿元，分别比上年同期增长15.07％、33.13％、47.86％。而2007年第一季度公司净利润再同比增长36%以上，显示公司良好的发展势头。该股近日除权后伴随着量能的放大而在24元附近加速震荡，显示这一区间基本成为阶段性底部。后期有望形成大幅度填权行情走势。

交通银行（601328）到底值多少钱：从各项经营指标看，交通银行没有特别出彩的地方；同时也没有看到公司的特别薄弱之处，各项指标均处于行业的平均水平以上。经营的平淡状态或许与公司所处的行业地位不无关系。论规模，它是有别于其他股份制银行的大型银行；论成长，它又呈现了高于国有银行的成长性。公司的最大智慧之处是与汇丰银行的战略合作。由于目前中外资行的竞争合作状态，两者的合作并非“神形兼备”；然而汇丰的介入，着实提升了公司风险控制、信用卡等业务的能力；同时也提升了公司在资本市场的吸引力。 东方证券预测公司07-08 年的业绩增长分别为41.1%和32.6%，业绩稳定增长。给出交通银行的目标价格为11.70 元，相当于08 年的3.68XPB 和25XPE。（益邦投资）

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