周五机构午间看市

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　　午评：深成指一路新高 沪指逐波回升

　　今日早盘两市股指运行延续了近期的深强沪弱的格局，银行等权重股板块对沪综指的压制相当明显。航天军工、房地产板块整体表现较好，而整体上市、送转等题材品种也不时活跃。

　　技术面上，沪综指在5日均线处受到了支撑后逐波回升，目前已经翻红，深成指的强劲走势明显对沪市构成了拉动，预计沪市经过近期的平台整理后也有望上试历史高位。但A股帐户开户数量明显减少显示投资者对于市场高位风险的警惕已经明显加重，因此手中短线涨幅过大的个股可以考虑逢高派发。

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　　午评：又到周五 又到震荡时

　　投资者似乎完全忽略了4000点位置的泡沫程度，在经历过一波快速洗盘之后，重回4000点的市场在不少投资者的眼中变得更有参与价值，似乎快速下跌之后的市场变得更加健康。但是与广大投资者、特别是新股民所不同的是，经过连续两日的大幅上涨，市场的牛劲十足反而引起了管理层以及部分权威人士的担忧。

　　从各大媒体中我们可以看到，A股市场的势不可挡已经在国际上引起广泛的关注。甚至包括很少对外公开发表评论的华人首富李嘉诚先生也表态目前A股市场是肯定存在泡沫，与以往政府对市场的硬性干预不同的是，近来我们看到管理层已经开始隐退幕后，减少对市场的直接控制，改为加强对市场的监管与法制建设，将角色转变为一个守夜人。既然政府不再通过政策强行打圧市场，完全遵从市场自身的规律，我们认为按下牛头将只能是市场本身。

　　在1999年政治经济形势极为低迷的时候，上证指数快要滑落至1000点的时候，在管理层的受益下，机构主力发动了史无前列的多头行情，大盘升幅高达70％以上，而且是以极快的速度，一个来月的时间里完成，结束。史称5.19行情。在5.19行情中，行情的先锋是科技网络股，科网股的市场表现亮丽的让人睁不开眼睛。偃旗息鼓之后，年底爆发的牛市行情，仍然是网络股的牛市天下，纳斯达克的神话在中国股市上一再复制，激情四射！每年的5月，行情都有想象。而科技网络股的记忆，在春夏之交表现的令人神往。这个星期的科网股的市场表现远远好过大盘。厦门信达000701，综艺股份600770，海虹控股000503，等，本周的市场表现特别突出，而综艺股份，报道了10送5的消息，引起市场的震荡，股价突破新高，投资者可以及时介入！

　　在4000点失而复得之后，指数再现宽幅振荡。我们认为作为一个历史性的整数高点，市场后市依然会围绕4000点做进一步的整固，也就是说在未来一段时间里，市场仍有可能在4000点位置展开激烈的争夺战。作空的动力来自于估值偏高的压力，外界舆论的影响以及部分机构的战略性撤退，而做多的力量则是来源于储蓄大搬家背景下的投资者的热情。

　　客观的说，在目前的高点位，市场中的投资机会已经被各方人马充分挖掘，不再像牛市启动时好股票一大把。而在振荡市中，其短线的投机会变得更加困难。此时该如何选择呢？我们认为投资者可以持续关注一些公司实体规模较大，但是因为种种原因陷入阶段性低谷，而目前正出现好转迹象的个股品种，比如光明乳业，曾经的乳业龙头，由于经营策略不当被蒙牛与伊利夺去了头把交椅，在经历换帅之后，公司加大了产品开发更新力度，近期开始持续走强，*ST耀华，国内知名的玻璃生产企业，因大环境不景气，公司陷入困境，大股东开始考虑资产重组，近期也是连续涨停。还有一只原摩托车制造企业，在引入军工背景的大股东后，公司的发展前景立刻明朗起来。投资者可以从这个角度去寻找新的投资机会。

　　中国联通（600050）到底怎么操作：一直以来，国家在政策上都是向联通倾斜，联通通过价格上的优惠和CDMA与GSM技术的差异化与中国移动竞争。然而在中移动全球通开始单向收费后，联通的压力无形中增大了很多。即使重组，联通与网通合并后依然是弱势运营商，仍将面对移动和电信的较大压力。潜在的利好是如果国家允许码号可携带，（在国际上已成惯例），虽然时间不能确定，对联通就是一个获得中高端用户的较好机会。如果联通不进行重组，联通3G发展的方向一定会选择CDMA1xEV-DO。从KDDI和SKT等CDMA运营商来看，CDMA网络可以通过更换信道板和软件升级平滑过渡到3G，升级的资本开支仅为原网络建设的25－30％。在获得3G牌照4－5个月后，联通就能在全国建成EV-DO网络，联通有可能成为国内最早提供3G全面覆盖服务的运营商。如果不重组，无论电信及网通获得什么3G牌照，中国移动与联通都将被强制向新运营商提供漫游服务，虽然符合国际惯例，但这将加大联通GSM网络的压力。维持中性评级。

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　　午评：大非减持提升上市公司投资收益

　　近期，市场走强股价大涨，大非减持热情高涨，今年年初至5月12日，共有35家第一大股东发布了减持公告，减持股份总数达到48603万股。非流通股上市流通，给市场带来两个方面的变化，一是流通性增加，大小非减持有效增加了市场的流通性，二是减持公司获得了大量投资收益，丰厚的获利使得投资者追捧，如岁宝热电减持民生银行股权后获利颇丰，股价也是节节上涨。

　　市场承受力增强

　　统计显示，5月12日至5月31日共有64.5亿股大小非进入解禁期，5月份无疑是解禁高潮期，需要解禁的资金超过1000亿元，对市场有一定的心理影响，但在增量资金入场迹象明显的情况下，减持对市场整体影响非常有限。实际上，从两市近期的日平均成交量达到3000亿来看，整个五月份仅1000亿解禁资金，不及单日成交量的三分之一，减持明显不能大量分流资金。

　　更何况，解禁并不必然带来大非们的减持。大非减持必须考虑控股权的问题，有些大非原本控股比例就不高，股改对价后进一步降低自己的持股比例，假如再忙乎于减持套现的话，有朝一日醒来，可能会发现恶意收购者已经站在家门口了。自去年以来，市场化的股权收购已经为大股东们上了生动一课，如银泰收购鄂武商股权，远东化纤收购浙江震元股权，均引发了收购与反收购之争。全流通为此并购提供了重要的支付手段，因而被收购的可能性会大增，大股东不得不防。如国美收购永乐，50多亿元的收购交易，仅支付4亿元的现金，其余都是换股交易，另外，根据管理层的相关文件，要约收购将会更简洁，也是控股股东不得不防的事件。

　　套现股价不一定跌

　　从已经出现的大股东减持来看，减持未必一定导致股价下跌。大部分公司大股东套现后股价反而上涨，这是因为大非减持反而增加了市场的流动性。如年前泰达股份大股东一再减持，股价却一路上涨，同样的故事今年也不断涌现，如锌业股份、江淮动力、中卫国脉等均出现越减持股价越涨的局面。原因来自两个方面，一是大股东大股东持有的非流通股的成本很低，这部分股权流通后，大股东获利的空间丰厚，按照新会计准则，上市公司收益可观。二是流通性增加后，市场对上市公司的估值分歧增大，大股东虽然是上市公司的最大的知情者，但市场有其内在的估值规律，大股东有看好公司未来，并不能说明市场不看好，另外，部分上市公司也并非不看好公司的未来，而只是在估值较高时出手，再在估值低时购回，从而增加投资收益。

　　随着流通股解禁迎来高峰期，投资者反而可以关注其中的投资机会，如岁宝热电减持民生银行股权获得丰厚的投资收益，股价也是一路走高。因而持有大量上市公司股权的相关品种值得关注，如东方集团、大众交通、华资实业等。

　　汇阳投资

　　午评：强势整固4000点整数关口

　　盘面观察：上涨指数在昨天再次站到了5日均线之上，大盘强势趋势不改，今天的行情中，指数在4000点附近做一个震荡整固，在权重板块房地产、钢铁板块的强力支撑下，指数很难出现大幅的调整。板块方面，借助指数强势调整的机会，ST概念、权证板块出现了补涨的行情，在今天的行情中，一些中小企业的优质股表现强劲，在苏宁电器强势上攻的带动下，中小企业个股出现了红火的行情。行业方面，在权重板块房地产、钢铁的发力带动下，大盘处于相对稳健状态，在4000点大关得到整固之后，后市的行情有望再次刷新历史新高。

　　操作建议：在大盘出现强势调整之时，个股涨跌互现，一些优质个股在近期的走势中也是出现一定的幅度的调整，随着价值投资理念的深入人心，那些处于价值洼地的优质个股在大盘企稳之后将再次引领行情，走出强势上攻行情，投资者后市可以去关注像钢铁板块这种被市场所低估的优质个股。

　　三元顾问

　　午评：深成指勇夺新高 个股姹紫嫣红

　　解盘实录：

　　大盘连续上涨两日，短线获利丰厚，周五早盘获利回吐较为明显，两市股指纷纷低开，顺势下探至5日均线附近展开整理，ST类股票整体上涨趋势不改，近期摘掉ST帽子的自仪股份、银新能源连续涨停。此外如S*ST百花、*ST松辽、*ST华光等个股也连续多日封于涨停板，赚钱效应显著。沪市指标股表现疲软，工商银行、中国银行、中国石化等拖累股指上行。相反地深市权重股苏宁电器、万科A、鞍钢股份等表现较为活跃，这也是目前股指深强沪弱的主要原因所在。

　　焦点剖析：

　　针对目前宏观经济状况，周小川昨日发表言论说不排除进一步加息的可能。受诸多不利消息影响，周五早盘股指没能延续前两个交易日的反弹行情，在4000点附近就此展开整理。前期活跃的参股金融类股票整体回落。华升股份、辽宁成大、吉林熬东、华资实业等位列跌幅榜前列。题材股炒作有退潮之势，主流资金目光重返蓝筹股，业绩提升快，行业发展潜力巨大的绩优公司近期表现活跃，苏宁电器、万科A、伊利股份、歌华有线近期都有不错的涨幅。4000点之上，投资思路急需转换，避开低价题材股炒作，逢低买入价值低估的行业蓝筹股，寻求安全边际较高的龙头品种是当务之急。

　　点津物语：

　　大盘早盘下探5日均线后便在4000点之上展开整理，成交活跃度不减，蓝筹股表现强眼。大盘高位运行，一味的凭借低价题材股炒作很难将行情继续往纵深发展，只有重回蓝筹股行情才能使大盘稳步上行，短期沪指势必上攻前期高点，投资者暂时持股为宜。

　　个股攻略：

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