加息变数将带来箱体震荡

　　上周五晚间出现近10年来中国罕见的政策调控：中央政府同时宣布上调存贷款基准利率、存款准备金率以及汇率浮动范围，这种“三管齐下”的货币政策调控，让本已上证指数周线9连阳的市场，平添了几分变数。

　　由于2006年以来的大牛市让每一位提前入市的参与者收益丰厚，而且在牛市赚钱效应的迅速扩散下，社会各阶层的入市热情越发高涨，无论是开户人数还是市场的成交金额都屡创历史新高，股市过热已引起高层的高度关注，管理层多次强调要加强投资者的风险教育。

但每一次货币政策的调控，无论是加息还是上调准备金率，不仅没能成为抑制市场涨势的利空，反而成为激发市场继续向上的动能，由此导致股市中的人们对市场教育不以为然。但是，毕竟对这些紧缩性政策的接连出台，市场还是心存恐惧。

　　不过，此次央行在宣布加息等政策的同时，还决定扩大外汇市场上人民币兑美元的交易浮动幅度，这表明中国将进一步加快人民币升值的步伐，而人民币升值恰是本轮牛市产生的重要因素之一。因此，随着人民币升值提速、奥运和股指期货的逐步临近，中国股市的长期向上趋势不会发生根本性改变。

　　当然，应对本次新的调控，市场绝不会像此前任何一次调控所表现的低开高走那么轻松。但经研究后我们认为，这仍是短期影响，就像2006年2-3月、2006年5-7月、2007年1-3月间一样，未来数周内市场将以3750-4000点之间的箱体进行震荡整理，以此消化本次调控对市场的影响。

　　操作上，由于前期市场热点始终围绕着垃圾股、题材股展开，在它们的股价连续翻番后，其风险在调整中已不言而喻，而那些业绩有支撑的蓝筹股和基金重仓股却出现滞胀，因此投资者完全可以把最近这段时间的震荡当作调整持仓结构的一次大好机会，合理布局手中的仓位，以更好地分享未来行情上涨带来的收益。具体来看，那些估值合理、具有明确增长预期的行业，如钢铁、煤炭和交运等蓝筹板块，由于估值远低于市场的平价水平，最具有投资吸引力。

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