襄阳轴承（000678）：行业龙头 炽手可热

机构：海通证券
襄阳轴承（000678）：行业龙头 炽手可热

海通证券 徐永涛

汽车股加大马力冲涨停

周一，沪深大盘受利空打击双双低开后大幅走高，大盘走势之强超乎市场预期，其中汽车及汽车零部件类上市公司股价表现十分抢眼，长春一东（600148）、一汽四环（600742）、长丰汽车（600991）、福田汽车（600166）、昌河股份（600372）等均以涨停报收，成为市场中异常靓丽的风景线，这无疑与汽车产业高速发展息息相关。

根据统计数据预测，到2007年年底，我国保有汽车数量将从目前的1400万辆增至2300万辆，增幅几乎达一倍，随着小型机动车数量的增加，市场对汽车零配件需求的增长也将成倍数增长。不难看出上，上述涨停汽车股大多是零部件股，而襄阳轴承（000678）作为我国汽车配件行业的龙头企业，正分享着行业高速成长的超额利润，同时，外资并购方案迟迟没有批复，市场还没有充分表现其并购价值，后市股价上涨空间较大。

行业龙头并购炽手可热

襄阳是国内最大的汽车轴承专业生产厂家，是我国轴承出口五大基地之一。公司“ZXY”轴承除整车供应东风、解放、江淮、北京、南京、长安和“五十铃”N系列车型和其他各类汽车、拖拉机及机械配套维修外，还可为用户设计制造特殊用途的轴承及零件，现已形成重型、中型、轻型、微型、轿车等各种车型配套轴承的体系，产品远销欧美和东南亚。东汽公司军车产品一直指定襄轴供应。公司拥有全国唯一的专门从事汽车轴承研究、设计、开发的汽车轴承研究所和国家级汽车轴承技术中心，该技术中心被原国家经贸委确认为国家级企业技术中心。

其突出的行业地位使之成为不可多得的并购对象。公司第一大股东襄阳汽车轴承集团公司于2006年1月6日与天胜轴承集团有限公司签订《股份转让合同书》，2006年6月14日，湖北省人民政府以鄂政函[2006]78号文作出同意襄轴集团将其持有的襄阳轴承4191.3308万股国有法人股股权转让给天胜轴承集团有限公司的批复。目前，仍在等待国务院国有资产监督管理委员会有关股改后的上市公司国有股转让相关政策的出台。

但由于批复迟迟没有出来，新的并购对象也开始虎口夺食。日前，襄阳轴承（000678）发布公告称，有关媒体关于“中航一集团半路杀出”并不实。 公告表示，襄樊市国资委未曾与中航一集团就股权转让事宜接触和洽谈，并承诺至少三个月内不会与包括中航一集团在内的其他方接触。目前与天胜轴承集团有限公司的股权转让仍处于报批阶段，在等待国务院国资委有关股改后的上市公司国有股转让相关政策的出台。显然，如果批复三个月内还不下来，襄阳轴承将会寻找新的并购对象。

业绩明显大幅增长

2006年，轴承制造行业1419家企业实现销售收入640.72亿元，同比增长24.63%，利润总额23.24亿元，同比增长23.24%，行业毛利率为16.16%，比05年同期微增0.35个百分点。2007年1-2月，轴承制造行业收入同比增长28.83%。近年来，轴承制造行业受益于机械工业、尤其是轴承行业主要服务的主机行业发展，增长十分迅速。

行业内三大轴承企业哈轴、瓦轴、洛轴尚未在A股上市，目前沪深两市轴承类上市公司的行业代表性还不是很强。目前已经上市的6家主要轴承企业，2006年收入同比增长56.95%，高出行业平均水平32.32个百分点；净利润同比增长71.20%，高出行业平均水平；毛利率27.73%，远远高于行业16.16%的平均水平。2007年1季度轴承制造业上市公司收入同比增长30.86%。上市公司盈利能力强于非上市公司。其中襄阳轴承（000678）业绩增长十分明显，在摆脱格林柯尔并购的阴影后，2006业绩同比几乎成倍增长，而今年一季度业绩明显有加速增长之势。另外，襄阳轴承投资了长江证券150万元，占其注册资本的1％，也为业绩增长添砖加瓦。

创新高后上档无压力

从周K线看，襄轴轴承已经连续10周收出周阳线，并购预期引发的上涨动能十足。短期移动平均线增幅明显快于长期移动平均线，修正后的OBV指数也并未显示出超买行情，波段上升趋势明显，均线系统多头排列，后市有挑战前高潜力。从日K线组合看来，股价在20日均线处获得有效支撑，周一创出的10.6的新高，后市有加速可能，值得关注。

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