加息利好认购权证

　　从理论上讲，利率提高对认购权证构成利多影响。但在目前正股市场走势不甚明朗的前提下，特别是估值泡沫对投资者信心形成考验的时候，昨日认购权证对加息的利好反应并不明显。

　　昨日两市可交易的权证只有14只，除去明日到达最后交易日的茅台JCP1，只有国电JTB1微幅下跌0.22%，其余权证全部上涨。

马钢CWB1和钢钒GFC1分别以3.82%和3.25%的涨幅位居涨幅榜前两位，其余权证即使上涨，涨幅普遍也都在1%以下。可以看出，权证正在逐步丧失其对资金的吸引力。

　　而对比正股走势可以看出，认购权证严格跟随正股变化的特征非常明显。市场分析人士认为，出现这种情况的原因有两个：首先，可交易的权证数量快速萎缩，由于没有引入备兑权证，权证市场扩容艰难；其次，认购权证普遍是深度价内权证，杠杆比率极低，丧失了对投机资金的吸引力。

　　上周五央行突然加息，提高存贷款利率水平相当于市场无风险利率的提高。从理论上讲，无风险利率水平的提高，对认购权证的价值有提升作用，而对认沽权证的影响则是负面的。不过，目前认购权证普遍处于深度价内状态，对正股走势有很强的依赖性，而正股市场的分歧对认购权证造成了压力。以上周五的数据计算，加息对权证具有较大积极影响的是云化CWB1、武钢CWB1和五粮YGC1，但从昨日市场走势来看，它们对加息的反应并不明显。

　　茅台JCP1昨日再度大跌48.98%，今日进入最后交易日。本栏目再次提醒，今日该权证的价格将完成向0回归的过程，投资者应注意回避风险。(徐海洋)

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