加息打消顾虑 短线还有空间

　　在央行加息利空的冲击下，昨日大盘大幅低开，但随后一路震荡盘升，最终以红盘报收。上证指数全天最大波动接近200点，两市多只股票涨停，似乎有种政策利空出尽的味道。我们认为，加息的确打消了市场对于政策面的担忧，短期应该还有进一步上攻的动力，但中期顶部已经不远，投资者务必保持谨慎操作。

　　这次央行虽然三管齐下，但并非单纯针对股市，所以真实压力其实并不大。从加息背景来看，物价指数连续两个月超“警戒线”、固定资产投资和贷款增长过快，房地产、股市等资产价格涨幅巨大，宏观经济存在过热的情况。所以央行的真实意图是收缩流动性过剩，抑制资产价格泡沫，完全是宏观层面的调控。且加息早已在市场预期之内，加息的幅度也相对较小，政策出台可以说打消了市场的心理顾虑，因为这意味着短期政府应该不会再出台专门调控股市的举措。同时，央行扩大人民币汇率波动空间，其实暗示本币将加速升值，这对股市又是明显利好，昨日房地产板块大面积走强就与此直接有关。

　　从另外一个角度来说，管理层对于目前市场的状况其实已经定性，由中国证券业协会、两大交易所联合调研撰写的《证券市场估值与资产泡沫考察报告》认为，目前中国股市估值整体处于高位区，正在逐步形成结构性泡沫，但并没有市场所担心的整体性泡沫。这就是说，市场并没有达到整体疯狂的地步，仍处于可接受的范畴，也表明目前4000点的大盘存在基本面的支撑，向下调整的空间较为有限。但同时上涨的空间也很有限，题材股和垃圾股早已偏离内在价值，调整压力巨大。蓝筹股估值虽然合理，但都处于较高水平，如果再上涨就意味着泡沫，必将遭遇政策面的强大压力。同时，B、H股市场的分流压力也会加速A股市场的调整。所以我们认为，如果后市连续上攻，到4300点一线很可能会形成阶段性头部，很难走得更远。展望后市，未来几个月股指很可能在3700点至4000点的箱体运行，直到股指期货出台打破僵局。

　　对于实盘操作来说，我们给出如下建议：一、回避券商概念股和涨高的垃圾股，这些个股主升浪已经走完，中期调整压力极大；二、短线依然可以参与还没有出现大幅拉升、走势也较为稳健的品种；三、中线有投资潜力的品种依然可以逢低介入，坚定持有，这些品种的回调压力极小，如上海机电、新疆众和、中兴通讯等；四、目前位置决定操作收益的是心态，承受不了市场巨大波动风险的投资者最好把仓位控制在六成以内。五、一旦市场再度出现群体性暴跌的时候，最好果断出局。随着行情的高涨，出现连续杀跌走势的概率也在加大。宁波海顺