选择成长股坚持价值投资

　　5月21日央行抑制资产泡沫的调控组合拳再度出手，证监会此前亦有警示股市风险的信号发出。这暗示境内股市已出现良性的结构性泡沫，泡沫主要集中在低价绩差股的投机炒作，这也是近期蓝筹股表现平平的情况下，政策面仍然进行调控的主要原因。

股市有风险，并不能简单地理解为不能投资股票，而是股票投资要坚持价值投资理念。

　　现在A股平均市盈率略嫌偏高，有外资投行放言，从价值理论分析已鲜有可供选择的投资品种了，这种观点言过其实了。一般从价值理论分析，股票分为成长股和价值股。利润高速发展，超出市场平均值的股票被称为成长股。这类公司通常不发股息。相对而言，价值股的公司较为成熟发展缓慢，但派发较高的股息。投资者选择价值股多侧重现金股利，而选择成长股则是预期未来，看重的是公司高速发展的前景。

　　一般来说，价值股的市盈率较低，因为盈利比较稳定，增长已经较为缓慢，如钢铁等一些传统行业。而成长股市盈率较高，投资者认为其股票增值潜力较大，所以愿意付更高的价格。例如：分众传媒股票一拆为二，分众传媒拆股后在纳斯达克以39.24美元开盘；拆股前，分众传媒股价一直维持在77.39美元的高价位；而5月22日其股价已经达到45美元一线，即复权价90美元。支撑这样高股价的原因是2007年第一季度报告显示：分众传媒第一季度净利润为1630万美元，同比增长72.7%。

　　此外，价值股和成长股之间也会互相转型，例如：沃尔玛从成长型转变为价值型的过程中，市盈率比高峰期跌了不少倍数。

　　所以如何选择成长股是投资者坚持价值投资的选股主线。需寻觅依靠核心主业营收、净利润复合增长率超过100%的成长股；研究路径主要依托内涵式增长和外延式增长的分析，前者看技术创新和市场份额，后者依靠大股东优质资产整体注入。

　　面对结构性泡沫，投资者需要控制风险。低价股鸡犬升天是泡沫膨胀的集中积聚，投资莫以买菜心态择股。巴菲特慎言股市整体泡沫，只谈股票板块泡沫，并坚持价值投资的原则。因此选择成长股进行价值投资，是短期规避泡沫风险的最佳选择。

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