B股 获利回吐 短调压力现

　　本周一、周二沪深B股大盘受加息、准备金率调高及扩大汇率浮动幅度等因素的影响呈现大幅震荡格局，其中沪市B指震幅超过7%，深市B指数震幅超过4.5%。从全日交易情况看，早盘时B股一度低开,不过由于多方力量强大，指数被继续推高，最终沪市B指上涨1.38%,报收于365.65点。

　　B股之所以能够迅速将早盘失地收回，甚至沪市B股能拓展新空间，主要是由于市场对此次加息已经有预期，如央行行长周小川近日的讲话就十分明确。而且，我国经济目前具备承受一定幅度加息的能力。适当提高利率至与通胀率相一致的水平，可以促使经济增长更加稳定和可持续，从而有利于股市的长期健康发展。另一个措施是央行决定扩大银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度，自2007年5月21日起，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由千分之三扩大至千分之五，即每日银行间即期外汇市场人民币兑美元的交易价可在中国外汇交易中心对外公布的当日人民币兑美元中间价上下千分之五的幅度内浮动。

　　在人民币升值的大趋势下，扩大汇率浮动空间在很大程度上会被市场解读为人民币升值可能会提速。本轮行情以来，人民币升值始终被视为市场上涨的重要支撑力量，因此人民币汇率波幅扩大很可能会对受益于人民币升值的板块（如地产、航空等）产生进一步的推动作用。随着本币的升值一方面买B股变得便宜，另一方面B股的每股收益再增加，B股的投资回报率提高。

　　回顾本轮行情，在B股政策面保持平静的背景下，本轮B股行情最主要的动力还是A、B股价差扩大引发的补涨行情。在居民换汇热情持续、B股开户数屡创新高的情况下，增量资金的推动将成为B股行情持续高温的主要原因。我们从开户数可见，3月单日B股开户数尚保持在600户左右，4月单日B股开户数连续突破1000户、2000户、3000户整数关，“五一”前夕，单日B股开户数更是一跃接近7000户。5月8日则达到1.66万户，如此多的投资者涌入小小的B股市场，当然能将其推上新台阶。除此之外，我们认为以下两点也是成为B股上涨的重要促进因素：一是价差明显、资金涌入。二是涨幅落后、补涨明显。不过随着B股的大幅上涨，价差缩减、开户数近日也有所减少，此外短期两市B股指数振荡幅度已经加大。从上周开始B股已经不是全部上涨，盘中出现较大震荡，上周沪市B股振幅达超过27%,深市B股全周振幅也达19%,表明多空分歧增大。考虑到本轮行情并无针对B股的直接利好消息，而且B股短期累积了巨大升幅，获利筹码比较丰厚，技术上有调整需要。至少受多空分歧的影响，B股盘中出现分化在所难免。投资者在后市可注意波段操作。此外从B股指数与上证走势对比来看，B股走势与A股走势相关性在逐渐增强。在无制度性变革的情况下，中线对于B股未来走势的判断可参考对A股未来走势的判断。长期来看B股市场仍有较大的投资机会。本币升值、上市公司整体业绩改善、国际及国内市场流动性充裕、制度变革等因素仍会推动我国股票市场整体上涨。

　　综合而言，建议投资者不必恐慌,并采取波段操作。在以后操作中对于一些业绩好的公司，继续采取增持的策略，对于价差较大的如永久B股等也可密切关注。此外投资者也没有必要盲目的追涨杀跌，可以在股指频繁波动中择机吸纳有实质性题材的个股，回避部分市盈率较高而无实质性重组题材的风险品种。

　　作者：钱向劲

　　（来源：证券日报）