上市公司市值可持续增长更重要

    禾 日

    随着股权分置改革的推进和完成,上市公司市值管理渐行渐近。尤其一些走在前沿的上市公司,高度关注市值管理。据报道,浦发银行已经宣布把市值管理、市值最大化确立为公司的经营目标。

加强市值管理,追求市值最大化、价值最大化,是我国上市公司经营管理的深刻转型,也是国际上一种发展趋势。但是,市值管理也要避免误入歧途,除追求市值最大化之外,更需关注市值的可持续增长。

    市值管理,应该是上市公司基于公司市值而进行的有效管理。中国上市公司市值管理研究中心副主任刘国芳把市值管理诠释为价值创造、价值实现和价值经营三个方面的内容,是非常有道理的。

    价值创造是市值管理的核心内容,上市公司市值管理首先要抓好价值创造工作,做好公司自身的经营管理。提升持续的赢利能力,打造突出的主营业务,构筑强势的行业地位,建设严谨的治理结构,培育优秀的团队素质,规范公司的运作水平,增强公司的成长性、透明度和诚信度等等,都可以不同程度地创造公司价值。

    其次,市值管理也要做好投资者关系工作,最大限度地实现公司所创造的投资价值。在履行法定信息披露义务的同时,了解公司现有和潜在投资者的语言和投资偏好,营造良好的媒介关系和舆论环境,使投资者能准确、及时地了解公司发展状况,争取投资者对公司价值的认知和认同,充分揭示并实现公司的投资价值。同时,如果公司被过分高估,也应及时提醒投资者注意投资风险。

    价值经营有利于公司更好地创造和实现其价值。上市公司在公司市值与内在价值出现背离的情况下,要顺应市场运行规律,主动地进行价值经营,在市场高估公司价值时,可以增发新股、换股收购、注资、整体上市等；在市场低估公司价值时,则可回购股票、发行可转债等。

    需要强调的是,市值管理虽然是基于市值的管理,但不等于直接管理股价甚至操纵股价；市值管理虽然要考虑市场因素要遵循市场规律,但不等于迎合市场；市值最大化不等于股价最高化,而是最大限度地创造价值、最大限度地实现价值、最大限度地经营价值。与单纯追求高股价相比,上市公司良好的价值管理应该体现在能够得到资本市场广泛认同方面,机构投资者、中小投资者要认同公司的理念、内在价值,市场要认同公司能够保持业绩持续增长,维持估值目标。

    同时,市值管理也要避免片面追求市值最大化,忽视市值的内在价值基础,通过进行急功近利甚至违规违法的活动,来达到短期内做大市值的目的。因为价格短期内可以背离价值,但长期来看是与价值相符的,上市公司的市值在短期内可以人为操控,但在一个较长时间内是无法人为控制的。如果一个上市公司的市值在较长一段时间内有一个比较稳定的增长,那一定是与其价值创造能力和价值实现能力的稳步提升密切相关的。

    只有建立在坚实价值基础上的市值才是牢固的,上市公司市值的考核要坚持价值创造的基础,并通过良好的投资者关系管理,使公司的内在价值得到充分体现,同时通过价值经营的手段,使公司市值与公司价值长期来看保持一致,不求一时拥有暴涨的股价,但求最终赢得长久的可持续性健康增长。

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