沪指4200点得而复失 天量震荡凸显市场分歧

　　昨日沪深A股放量震荡，B股出现较大幅度调整。沪综指早盘一度冲破4200点大关，但随后引发震荡整理，最大跌幅达到2%，终盘下跌0.54％。包括权证交易在内的两市成交总金额达到4062.14亿元，再创历史新高。

两市B股出现显著调整，上海B股指数再度下跌7.97％，最近3个交易日该指数累计下跌18.62％。

　　分析人士指出，管理层再次要求做好投资者教育与风险揭示工作，以及格林斯潘对A股的评述，起到了警示风险的作用。长远看，股市泡沫仍然具有继续扩张的潜力，但市场性和行政性调控措施是投资者应当重点留意的两大指标。

　　个股出现大面积下跌

　　尽管指数下跌幅度不大，但昨日个股下跌比例较高，昨日两市下跌股票累计达到1000只，而上涨股票仅398只。

　　参股金融、券商板块成为盘中强势板块，吉林敖东、辽宁成大等均涨停。银行板块经过近两周的调整后整体回暖走强，一定程度上抑制了指数的大跌，但其他板块的指标股出现普遍回调，其中，中国石化跌1.35%，长江电力跌3.20%，宝钢跌1.81%，中国联通跌1.10%，国航跌2.50%，中国平安跌2.79%，中国人寿跌1.69%。

　　水泥、地产、电力等板块走势相对抗跌。其中，部分水泥股大幅走强，福建水泥涨停，太行水泥涨5.02％，尖峰集团涨7.56％。有分析指出，未来水泥价格将呈现稳中有升的走势，行业利润增长快于产量，景气上升态势有望延续到2010年。

　　昨日多数板块出现翻绿，科技、教育传媒、航天军工等板块跌幅在前，同方股份跌5.60％，洪都航空跌4.88％，电广传媒跌4.12％。

　　调整源于对风险的警惕

　　有分析认为，因昨日管理层再次发出要做好投资者教育与风险揭示工作的声音，加之格林斯潘对中国股市发出警告，使投资者对市场风险有所警惕，沪深两市周四出现调整。

　　美国联邦储备委员会前任主席格林斯潘日前对中国股市过热发出警告，他表示担心中国股市“或迟或早”会大幅回调。

　　尽管周四出现调整，但本周四个交易日沪综指累计涨幅仍然达到3.0％，至此今年以来沪综指累计涨幅已经达到55.16％，而2006年以来沪综指一年半的累计涨幅更高达257.53％。很多投资者现在思考的问题是：究竟什么力量才能遏制住市场泡沫的过度扩张？这既牵涉到投资者对既得利益的保护，也牵涉到监管层对于股市泡沫过大的防范。

　　关注通胀和行政调控

　　市场在震荡中放出天量，显示目前市场多空分歧巨大。有分析认为，尽管股市泡沫仍然具有继续扩张的潜力，但市场性和行政性调控措施是投资者应当重点留意的两大指标。

　　从人民币升值、当前市场市盈率和资金供应的情况来看，牛市仍可以持续。

　　汇率方面，长远看人民币升值仍然处在初试阶段，渐进而长期的升值对于股市将形成有力的支撑。如果A股投资者不是太急进，牛市应当可以持续很多年。

　　市盈率方面，A股目前静态40倍、动态30倍，距离日本、台湾、美国牛市泡沫破灭时的70倍、80倍和60倍市盈率，尚有较大的差价。这意味着，从目前结构性泡沫，到出现全面泡沫，市场仍有较长的一段距离。

　　资金方面，巨大的居民储蓄相对股市市值的严重不匹配，导致资金未来仍将持续进入股市。台湾1989年股市见顶时，股市市值是居民储蓄的3.5倍；1999年美国股市位于顶部时，股市市值是居民储蓄的5倍。当前，沪深两市总市值在18万亿左右，刚刚超过国内居民储蓄总额，这意味着资金还有相当的力量来推动股市走高。

　　从日本经验和台湾经验来看，以央行持续加息为代表的市场化调控方式，和以征收利得税为代表的行政化调控方式，是终结牛市泡沫的“手筋”。目前情况显示，短期内管理层并未形成对股市进行行政调控的一致意见，这意味着短期内管理层进行行政调控的可能性不高；而是否会出现持续、快速的加息，则要看通胀会否得到控制。

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