“拆分+扩募”给基金业绩“拆台”

    □本报记者 孔维纯 上海报道

    最近,基金发行节奏放缓,拆分、分红及“封转开”之后的扩募成了基金“进钱”的主渠道。日前,一家证券网络媒体公布的调查结果显示,有超过六成的投资者在购买基金时会选择高分红“净值归一”和“高价基金”拆分的品种。

殊不知,拆分、大比例分红后再扩募给基金业绩“拆台”的现象比比皆是,非理性的“一元情结”最终伤害的,是投资者自己。

    上月拆分基金排名下滑

    去年7月,富国天益价值成为境内首只拆分基金,随后,去年底和今年一季度一批基金相继拆分。这些基金通过拆分之后的扩募,使得规模迅速壮大,从此掀起了一波“拆分潮”。今年4、5月份,拆分又起一波新的高潮；目前,还有几只基金正在排队等待拆分。

    拆分之后,基金业绩如何呢？我们选取4月上旬的三只拆分基金作样本来分析,可以发现其拆分前后业绩表现均不理想。

    参照银河证券基金研究中心的基金周报,拆分之前(不含拆分日)这三只基金连续四周净值增长率在同类基金中排名分为第49、第26、第4,拆分后(含拆分日)连续四周净值增长率在同类基金中排名则分别下滑到第63、第62、第98。

    以上3只基金属于同一类基金,即“股票基金－股票型”,目前此类基金共有116只。可以看出,它们连续四周净值排名在拆分扩募后无一例外地出现了下滑。

    扩募拉低仓位稀释业绩

    银河证券基金研究中心分析师魏慧君表示,“拆分+扩募”后的业绩下滑在当前牛市中几乎是个必然。拆分或大比例分红后再行扩募的基金都需要一个建仓期,在一段时间内,它的仓位将被迫低于其它同类基金。牛市之下,仓位为王。当前牛市中,期望一只股票仓位50％乃至20%的基金跑赢股票仓位90％的基金是不现实的。

    那么,是不是在熊市中,“拆分+扩募”就变成利好了呢？“熊市里估计基金公司就不会有做拆分的了。”申银万国证券研究所基金分析师朱赟表示。她认为,“拆分热”的背后,是一些基金公司瞄准了基金投资的繁荣期,急于扩大规模,迎合基金投资者的“恐高”心理,通过拆分、分红等方法把基金单位净值降低来推进持续营销。在目前的市况下,这样的方法可以吸引到数十亿资金,但却对基金的投资形成了伤害。可以看到,近期规模大的基金,业绩都不甚理想。

    魏慧君提醒基民,拆分、扩募稀释基金业绩,这是第一次冲击；一段时间后一旦基金业绩不佳,出现大规模赎回,投资者还可能面临第二次冲击。

    一位分析人士表示,基金投资者的收益完全来自该基金投资组合未来的增长,“高价”、“低价”没有任何不同。基金公司应该更多地向投资者解释清楚这一点,而不是一味迎合所谓的“一元情结”。持续营销伤害投资组合,降低投资效率,他建议理性成熟的开放式基金投资者远离持续营销,赎回拟实施持续营销基金,转而选择投资组合稳定的基金。

    拆分受到基民热捧,但问题在于是否能带来令人满意的回报。

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